投资要点:
2010 年宏观经济展望:
(1)世界经济:货币大赛 谁先退出
我们认为2010 年上半年,政策的退出还只会集中在金融部门内部进行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而2010 年下半年开始,退出的力度会有所加强,将由里及表的从定向数量工具上升到利率层面。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)三季度末四季度初或将是一个比较敏感的政策时点,以美国结束资产救助计划为标志,可能会看到更多退出行动。
(2)中国经济:早退出、早准备
随着经济的复苏,保八压力的减小,配合经济工作会议制定的主要目标,货币政策将在保证经济增长必要资金需求基础上,以微调为常态,以退出为准备。而财政政策将为结构调整的尽快实现,而有更多的方向和力度上的调整。
● 2010 年A 股市场展望:平稳发展中展现结构性投资机会
(1)预计未来两个季度内货币政策将保持稳定;2010 年“大小非”的解禁压力将明显弱于2009 年;居民投资意愿增强、储蓄意愿回落。
(2)2010 年A 股市场上证综指理论运行区间:2700---4300 点我们预计2010 年全年A 股市场上证综指将在2700 点—4300 点之间波动(对应动态市盈率18-30 倍),其中对上半年行情较乐观,主要是上半年A 股市场环境比较乐观,期间宏观经济政策稳定、GDP、企业业绩增长快速回升,我们预测2010 年上市公司业绩增长25%。而对下半年行情趋于谨慎,主要基于“政策退出”风险的担忧、经济增长波动以及市场扩容节奏加快。
2010 年A 股投资策略
由于中国经济已经全面进入复苏阶段、上市公司盈利情况有望进一步好转、市场流动性依然充沛等乐观因素,我们认为2010 年A 股市场有望继续震荡走高,乐观估计上证综指可能达到4300 点。从投资策略看,我们认为2009 年下半年的一些热点有望继续延续,但2010 年会有些微调,可以关注四大投资主线:1、 受益于人民币升值的板块:资源类(煤炭、有色)和金融行业(券商、银行);
2、 受益于促消费的板块:通信、汽车、家电、食品饮料、商业零售、旅游酒店;
3、 受益于降能耗和政策扶持的板块:新能源、智能电网、医药和医疗器械;4、 受益于经济回暖的板块:交通物流、化工。