总量研究
        宏观点评：供需两弱，逆周期政策力度或加大  
        当前数据反映经济供需两弱，外需放缓叠加贸易摩擦，对外部环境敏感的制造业面临极大的不确定性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】居民对未来经济预期不佳可能继续拖累消费增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基建投资增速未见明显反弹。供改行业投资增速回升较多。而与出口相关的行业投资增速普遍回落。未来一段时间，逆周期政策力度可能会加大。居民对未来经济预期不佳可能继续对社零增速产生拖累。
        宏观定期：应对当前局势的三角框架  
        刘鹤副总理在陆家嘴论坛上提到“供给体系、需求体系和金融体系是相互作用的三角框架”。尽管“缺需求”是全球普遍存在的问题，对于中国这么一个市场而言，逆周期调节依然必要。中国不缺高质量需求，缺少的是高质量供给。供给侧做减法最剧烈的阶段已经过去，需要供给侧做加法配合市场化改革。金融管理部门有必要加大逆周期调节的力度，引入更多的负反馈机制，来减少顺周期性。
        宏观点评：辩证地看美国消费增速低迷  
        美国消费增速低迷的一个重要原因是，次贷危机改变了一部分居民的消费习惯。金融机构自身对贷款的审核也更加严格。与此同时，金融机构对国债等安全资产的需求增大。可以说次贷危机后，美国的资产定价模式发生了很大变化。美国居民薪资增速不高也是消费增速低迷的重要原因。未来消费增速可能不会大幅上升。美国经济增速可能会整体保持平稳。美国通胀趋于温和，5  月  CPI  数据表现不及预期，强化市场对美联储未来降息的预期。
        策略研究：比  2013  年乐观的  4  大理由  
        我们认为近期的流动性冲击比  2013  年会小很多，而股市大环境（货币大方向、产能周期的位置、板块构成、投资者结构）均会让这一次市场的休整比  2013  年小很多。4  月底到  5  月中的休整，幅度较充分，但是时间上可能还不够充分，所以市场未来一段时间依然处在休整的状态，只是速度可能会变慢。6  月市场将会偏博弈，博弈焦点是科创板和  G20。三季度之后将会逐渐有趋势性机会出现。
        风险提示：货币政策转向；中美贸易摩擦进一步升级。