摘要
        5  月数据显示经济下行压力进一步加大，供需呈现双缩态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按  4、5  月经济状况来看，经济增速开始迫近底线。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4、5  月工业增加值平均增速为  5.2%，而1  季度工业增加值平均增速为  6.0%，如果  6  月份工业增加值与  4、5  月均值持平，则工业就可能拉低  GDP  增速  0.3  个百分点。而  2020  年建成小康社会要求今年和明年  GDP  平均增速不低于  6.14%，我们预计今年单季度  GDP  增速底线预计在  6.2%左右，如果按这个速度，经济可能在  2  季度就将迫近这个底线。
        需要更为有力的稳增长政策来稳定经济。从目前政策来看，预算内财政明显前置，后半年财政政策发力空间有限。货币总体呈现宽松态势，经济企稳需要信用的有效扩张推动。因而未来政策会着力疏通信用传导渠道，一方面支撑金融机构资金来源；另一方面减少对信用投放的约束。而从各类需求来看，基建将成为最为有效的抓手。近期对出台了一些通过地方政府债来促进基建投资的政策，未来有望继续加码。
        风险提示：经济或超预期下行。