扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

食品饮料行业研究报告:东兴证券-软饮料行业报告三部曲之一:瓶装水,润物无声,立体透视水的生意经-190614

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2019-06-16 09:31:12
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘畅
研报出处: 东兴证券 研报页数: 40 页 推荐评级: 看好
研报大小: 3,537 KB 分享者: chr****407 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资摘要:
        瓶装水行业目前处于繁荣期,已成为规模最大的软饮料子行业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近几年我国瓶装水行业规模高速增长,已成为软饮料最大子行业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2018  年我国瓶装水规模达  1900  亿,2013-2018  年  CAGR  高达  11.1%。2012  年,瓶装水首次超过碳酸饮料,成为软饮料中市占率第一的子行业,此后瓶装水销量不断增长,到  2017  年,瓶装水市场份额高达  29.4%,延续了稳中有增的态势。随着人们生活水平的提升以及健康意识的普及,瓶装水的占比将持续提升,稳居软饮料行业最大子行业地位。
        我国瓶装水量价均具备成长空间,行业规模有望突破  3000  亿元。从消费量来看,2017  年我国人均瓶装水消费量为  36.45升,低于世界平均水平。从价格来看,2017  年我国瓶装水行业平均售价大约为  0.26  美元/500ml,相比较于美国的  0.45美元/500ml  和日本  0.8  美元/500ml,我国瓶装水价格较低。预计行业未来增长趋势将延续,未来  3-5  年内行业规模有望突破  3000  亿元,达到  3262.5  亿元。
        三大因素驱动我国瓶装水行业持续发展。通过分析美日两国瓶装水行业的发展历程,并结合我国经济基本面和行业发展背景,我们认为我国具备三大行业驱动因素,一是人均收入提升带来的消费升级,二是健康意识和人口老龄化的催化,三是水污染事件驱动。
        驱动一:消费结构升级,带来瓶装水的量价齐升。收入水平上升带来瓶装水对自来水的替代进而促进了销量增长,而收入水平的增长也带来高端水对低端水的替代,进而促进了价格上涨。
        驱动二:居民健康意识提升带动销量提升。健康意识的提升使得甜味碳酸饮料销量近年来持续下滑,瓶装水对含糖饮料的替代促进了销量增长。另一方面,中国老龄化趋势在一定程度上提振高端瓶装水需求。
        驱动三:中国近年来水污染事件频发,促进瓶装水销量的增长。
        行业格局仍未稳定,三大趋势是未来撬动瓶装水企业增长的新杠杆。我国瓶装水行业集中度较高,CR6  已经接近  80%。尽管行业集中度高,但格局并未稳定,主因行业在新时期面临新的挑战,三大趋势或将改变行业格局:一是高端化趋势。消费升级和高毛利的诉求使得企业纷纷布局中高端市场,天然矿泉水成为主流换挡方向。二是细分化趋势。随着第四消费时代和“Z  世代”的到来,消费需求呈现多元化,场景和人群的细分化成为趋势。三是品类多元化。在高端化的趋势下,气泡水和苏打水增速强劲,从而带动高端水市场品类多元化的趋势。
        投资建议:瓶装水行业规模仍存上行空间,但行业竞争愈发激烈,差异化将成为企业的主要竞争力。我们认为在高端化、场景和消费人群细分化和品类多元化的趋势下,如何打造差异化产品,同时辅以相匹配的渠道,将是企业未来的核心战略之一和主要竞争优势。
        吉林森工:旗下泉阳泉是瓶装水行业的黑马,掌握天然优质水资源,多元化新品迎合消费升级趋势,发展空间较大。预计公司瓶装水业务  2019-2021  年实现营收  7.81/9.18/10.92  亿元,同比增长  15.32%/17.63%/18.95%。
        西藏水资源:公司独特而稀缺的优质水源地奠定其高端市场定位,多元化的销售渠道助力公司细分场景的开拓。预计公司  2019-2021  年实现营收  9.12/9.65/10.39  亿元,同比增长  3.35%/5.89%/7.63%。
        农夫山泉:行业龙头,在品牌质量和营销方面都走在前端,加之公司积极布局优质水源地,预计未来市场份额继续提升。
        景田百岁山:公司近几年发展势头迅猛,在中高端瓶装水市场占据较高份额,随着消费升级的到来,未来发展潜力巨大。
        风险提示:经济发展乏力,食品安全风险,进口产品冲击等。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com