投资要点:  
        宏观与监管形势对银行基本面压力深化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计下半年宏观经济对净息差、资产质量与规模增长的压力逐步深化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，行业监管重心由同业、资管业务向化解信用风险过渡，行业加快夯实资产质量，贷款、非标与信用债投资风险或上升。再者，货币政策总基调不变，进一步宽松有余地但空间不大，货币政策对净息差与规模的提振效果减弱。  
        行业转型与风险化解的中长期趋势未变，上市银行基本面存在韧性。从银行转型及风险化解的长周期来看，银行业资产结构优化以及信贷资产风险持续化解的长期趋势未变。以上长期趋势是银行基本面韧性所在，有利于缓冲短期经济波动对银行基本面的压力，对银行的资产质量与净息差形成一定支撑。此外，2017  年以来，银行拨备安全垫明显增厚，这也有利于缓冲宏观经济波动对资产质量的压力。
        预计行业基本面稳中窄幅下行。预计下半年行业基本面大幅走弱的可能性很小，上市银行仍能实现较为稳健的业绩表现。具体判断如下：营业收入增速或已过高点，下半年随息差与规模增速回落，但仍能保持正增长；手续费及佣金净收入改善，主要驱动因素是资管与投行相关业务手续费修复，由于缺乏显著的增长点，手续费与佣金收入增速仍难以大幅释放；不良贷款率以及前瞻性指标改善趋势趋于平缓，预计大行资产质量稳定，中小行资产质量边际走弱的可能性较大。  
        维持行业“同步大市”投资评级。下半年息差与资产质量压力制约板块估值提升。由于当前板块估值位于历史底部附近，且银行基本面在压力之下仍存在韧性，认为银行板块具备较高的安全性，下半年向上弹性大于向下空间。宏观预期好转是板块估值提升的充分条件，下半年需密切关注宏观经济政策，银行估值将因宏观预期转暖而提升。当前板块估值相对沪深  300  指数合理，维持行业“同步大市”投资评级。  
        两条线选股，把握板块轮动机会。大多数个股的机会在于获取低估值安全垫上的  ROE，部分估值低但基本面良好的标的存在相对收益。建议围绕安全性与弹性两条线选股：安全线选择基本面非常优异的中小行与稳健大行，重点推荐招商银行、宁波银行、建设银行与工商银行；弹性线选择基本面优异的低估值中小行，重点推荐上海银行、南京银行。从历史表现来看，行业板块轮动特征较为显著。重点关注两方面的轮动机会：银行板块与沪深  300  的轮动、银行子板块之间的轮动。  
        风险提示：资产质量大幅恶化，系统性风险。