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研究报告:海通证券--石化行业跟踪报告:三大石油石化集团比较分析-070423

行业名称: 股票代码: 分享时间:2007-04-23 20:30:20
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓勇
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 323 KB 分享者: xuy****119 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺 三大石油石化集团盈利稳步增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2006 年在国际原油价格上涨,化工行业盈利能
力提升的推动下,中国石化、中国石油和中海油三家公司的盈利实现稳步增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
三大石油石化集团的净利润已连续5 年实现稳步增长。
􀁺 中国石油在油气开采领域具有优势。2006 年中国石油的原油和天然气开采量分别
达到83070 万桶和13719 亿立方英尺,明显高于中国石化和中海油。勘探与开发
业务在中石油收入中的比重为38.75%,贡献了几乎全部利润。
􀁺 中国石化的一体化优势更加明显。除了油气勘探开发业务外,公司的原油加工量
和拥有的加油站数量明显高于中国石油。上下游一体化的经营模式使得公司抵御
行业周期波动风险的能力更强。
􀁺 国内炼油业务毛利波动大。在国际原油价格回落的1、2 月份,国内炼油行业的盈
利状况大为改善,实现全行业盈利。但自3 月以来,随着原油价格的上涨,国内
炼油业务又出现了亏损状况。
􀁺 维持对中国石化的“买入”投资评级。(1)盈利稳步增长,公司预计今年上半年
业绩同比增长50%以上。我们预计公司未来两年的每股收益分别为0.81 元和0.85
元。(2)天然气业务将成为公司亮点。目前公司正在建设的川气东送工程,管道
干线全长1702 公里,设计输量120 亿立方米/年,预计2010 年全部建成。
􀁺 上市公司调研结论。近期完成了对山西三维、渝三峡的调研。(1)山西三维在目
前8 万吨BDO 产能基础上,投资兴建的7.5 万吨顺酐法BDO 装置将于2008 年第
一季度完工,20 万吨粗苯精制项目将于今年7 月完工。这两个项目的完成将为公
司未来业绩增长奠定坚实基础。(2)渝三峡控股80%的三峡英力投资建设的5 万
吨甘氨酸项目将成为未来公司主要收入和利润来源。

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