海通成长股上期获得稳定超额收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在实际的成长股选股模型中,我们具体参考的指标包括公司历史的财务指标股权报酬率,以及一致预期的公司未来盈余成长性指标和预期市盈率指标。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从历史业绩回溯效果来看,我们的模型在市场上涨阶段能够快速累计超额收益,但在分析师预期数据分歧较大的经济拐点时下跌幅度可能超过基准指数,显示出高BETA 的属性,但ALPHA 指标基本恒定为正值。
在上个计算周期中(11 月、12 月),我们的成长股累计收益15.15 %,超越沪深300 指数6%。
海通成长股公开检验效果回顾alpha 明显,同历史经验一致。在09 年最后一期中,我们回顾了自海通成长选股模型报告发出后我们公开检验的5 期共10 个月的成长股表现情况,结果显示同期成长股累计收益126%,对应沪深300 指数67%,折合年化超额alpha 高达43.86%,且由于市场在该区间内基本保持上涨态势,海通成长股的各期alpha 相对稳定,基本在每月3-4%之间。该结果同我们的选股模型专题报告中06 年-07 年的市场上涨阶段特征完全吻合。
海通价值股稳定超越指数。在实际价值股模型中,我们具体参考的指标包括公司历史的长期财务指标包括股权报酬率、股息分红率、市净率、市现率、市盈率等。
我们的模型在市场上涨和下跌中都表现出了稳定的超额收益水平,但由于仅基于长期历史指标,属于慢变量,累计超额收益的速度有限,对价值股表现的衡量也应该选取更长的时间周期,我们以更新后样本股的持续时间作为跟踪期。在本年度的价值股周期中(5 月、6 月、7 月、8 月、9 月、10 月、11 月、12 月),我们的价值股累计收益42%,同期沪深300 指数涨幅36%,价值股以完全历史数据为选股指标,其特征为收益稳定性高,换股频率相应较低。