核心观点:
中美贸易摩擦方面,6 月 2 日国务院发布《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书,6 月 4 日商务部新闻发言人就白皮书发表谈话。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中方表示,所谓的美国“吃亏”论、中方“开倒车”等缺乏事实依据,以贸易战相威胁无益于解决经贸问题,且损害双方利益,中方希望通过对话解决问题,但在原则问题上决不让步,中国不会畏惧任何压力,也做好准备迎接任何挑战。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,中国人民银行行长易纲 6 月 7 日表示,如果中美贸易摩擦升级,中国有足够的政策空间来应对,包括调整利率和存款准备金率。上述表态显示央行货币政策会对贸易摩擦引发的经济风险作出积极应对,未来存在降息降准的可能,这有助于稳定市场预期,但同时可能也暗示目前中美谈判形势不佳,对 6 月 G20 上的中美会晤不应抱有过于乐观的预期。
美国经济走弱风险加大,近期美联储官员连续释放出鸽派信号,提升年内降息预期。从近期的美国经济数据来看,美国 5 月 Markit 制造业 PMI 终值 50.5,创 2009年 9 月来最低,美国 5 月 ISM 制造业 PMI 为 52.1,创 2016 年 10 月份以来新低,美国 5 月季调后非农就业人口 7.5 万人,刷新三个月低位,大幅低于预期的 17.5万人。
全球主要央行货币政策进一步趋松。6 月 4 日,澳洲联储将基准利率下调 25 个基点至 1.25%,为近三年来首次降息。6 月 6 日,欧洲央行维持三大利率不变,但预计将保持现有关键利率水平不变的期限延长至 2020 年上半年,此前为至少到2019 年年底。日本央行行长黑田东彦近日表示,日本央行将会继续实施宽松政策以支持经济,而摩根大通在最新报告中预计,日本央行在 9 月份将基准利率从-0.1%下调 20 个基点至-0.3%。而印度央行今年已降息三次。
6 月初沪深两市再创本轮调整的新低,伴随成交量的持续萎缩,反映近期投资者情绪较为悲观。易纲 6 月 7 日表示,如果中美贸易摩擦升级,中国有足够的政策空间来应对,包括调整利率和存款准备金率。上述表述反映监管层有意提振市场信心。我们认为,尽管存在一些积极信号,但由于中美在部分关键问题上仍存在较大的分歧,这使得短期内达成协议的概率较低,市场预期很难得到显著修复。因此 A 股 6月行情或将延续震荡调整的走势,6 月 17 日美国对 3000 亿美元中国商品加征关税的公开听证会以及 6 月底的 G20 中美会晤是未来影响行情的关键节点。此外,中美贸易摩擦将促使中国政府与企业更加重视内需与科技自主。科创板目前已经有三家企业过会,预计 6 月末可能实现上市。
综合而言,中美经贸摩擦是目前影响 A 股走势的重要因素, 6 月 A 股或延续震荡调整行情。
风险提示:金融监管偏紧,海外不确定性升级。