投资要点
        事件：
        公司今日发布公告，拟通过其在香港的全资子公司收购镭射影音（Citicall  Retail  Management  Limited），包括支付对价3500  万港元承接CRM  品牌、网络及业务，支付对价1.8  亿港元购买存货、固定资产等资产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        1、收购将改变香港电子零售业竞争格局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此次公司拟收购的是香港原来5  大电子零售商之一的镭射影音（香港电子零售商基本情况见附表），收购后公司将在香港拥有22  家门店，成为该区域规模最大的电子零售商之一；此前国美已经在03  年登陆香港开店，加上此次苏宁的收购，国内最大的两家家电零售企业都已进入香港市场，香港电子零售业竞争格局将出现变化，此前的老五大（丰泽、百老汇、镭射影音、泰林（已破产）、吉之岛百货）将变为新五大（丰泽、百老汇、苏宁、国美、吉之岛百货）。
        2、收购对价合理，风险较小。公司此次收购支付价格合计在2.15  亿港元，折合约1.89  亿元人民币，支付金额占上一年度经审计净资产值的比例不足3%，对公司财务、资金的影响较小；此次收购22  家门店，单店收购平均成本约860  万人民币，公司此前通过的募集资金方案中拟投资19  亿元新开250  家门店，单店开店成本在760  万元，香港的电器门店多为小门店，营业面积要远小于国内的家电连锁，但是地段位置都属于寸土寸金的核心商圈，综合考虑此次收购还包括品牌、网络等，我们认为收购价格合理；08年镭射影音主营业务收入约13  亿港元（折合11.44  亿人民币），收购对应PS  仅为0.17。
        3、有助于未来公司未来在3C  领域积累经验。国内家电零售领域目前还是以传统黑电、白电为主导的市场，消费类数码、3C  等电子产品尚处于培育阶段，占比偏低。这既有该类产品渠道整合不完善、销售模式滞后的原因，也与公司在相关产品的经营上不够专业有关。而香港电子零售市场中数码、3C  产品居于主导地位（占整体销售额的一半以上），通过对镭射营业的收购，我们认为将有利于公司未来对该类产品的销售特点研究，并积累经验支持大陆门店的发展。
        4、收购成熟老店经营风险较小。与之前国美进入香港市场以自建店为主不同，此次苏宁采用了国美惯用的收购方式，考虑到香港电子消费领域是一个充分竞争的市场（尤其在国美进入该市场以后），我们认为对已有成熟老店的收购相比自主开店而言风险更小；公司未来将在熟悉香港市场后陆续开出新店，根据公司预测未来三年店面规模将达到50  家左右。
        5、盈利预测和评级。我们认为此次收购对公司而言战略意义大于经营效益影响，香港市场无论是销售规模还是盈利上对企业整体利润影响都较小，我们维持对公司原有盈利预测，不考虑增发，09-11  年的EPS  分别为0.62  元、0.82  元、1.00  元，增发后为0.60  元、0.79  元和0.96  元，对应PE33X、25X、21X，维持“推荐”评级。