投资要点
一、市场运行情况及大市判断:
上周市场情绪回落,万得全 A 指数换手率上上周反弹后再度明显下滑,两市日交易额上周继续下降,上周最后一个交易日低于 4000 亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周大盘股指下跌幅度明显低于于中、小盘股指,低 PB 股指跌幅低于中、高 PB 股指,低 PE 股指跌幅低于中 PE和高 PE 估值,与上一周风格不同,显示市场再度由偏好成长股转向蓝筹白马股,近期市场偏好反复摇摆一定程度说明市场情绪低迷,分歧较大,风险偏好承压。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
上周一共四个交易日,震荡下行,缩量调整。上周上证综指下跌 2.45%,深证成指下跌 3.79%,中小板指下跌 3.87%,创业板指下跌 4.56%。从风格分类股票指数看,金融股指数下跌 0.60%,周期股指数下跌 4.20%,消费股指数上涨 4.49%,成长股指数下跌 4.76%,稳定股指数上涨 2.06%。上周以一级行业分类的板块中,涨幅前 5 的行业分别是银行、通信、家电、非银行金融和房地产,涨跌幅后 5 的行业是农林牧渔、医药、国防军工、电力设备和基础化工。
美国 5 月非农就业人数大幅不及预期,新增加 7.5 万人,预期新增 18 万人,平均时薪环比 0.2%,同比 3.1%,均不及预期,失业率 3.6%,与前值持平。受美国近期经济数据大幅走弱,且通胀回落明显影响,上周美联储主席鲍威尔释放鸽派言论,向市场传递可能降息的信号,受此及美国股市近期回调较多影响,美国股市上周大涨,标普周涨 4.41%,道指周跌 4.71%,纳斯达克指涨 3.88%。
高频数据显示 6 月日均耗煤量月化同比跌幅只有较小幅度收窄,而高炉开工率月化同比跌幅小幅扩大,商品房销售面积月化同比大幅下跌,一定程度说明我国 6 月经济增速或继续下滑。中长期看,经济数据的疲软叠加外围主要经济体货币政策逐渐转向宽松(美国 5 月非农数据大幅不及预期,市场预期 2019 年美联储降息 3 次),我国货币政策或边际宽松,并且增值税下调等减税降费措施将逐步增强经济活力,我们维持股市全年“N”型走势的判断。在当前市场情绪较低迷的时候,无论是政策边际宽松的信号还是经济短期企稳的信号均能提振市场情绪。短期看,市场情绪较低迷,中美贸易摩擦未见明显缓和,需警惕 5 月以来跌幅较小板块,如农林牧渔、食品饮料等的补跌风险。另外,近期短期利率大幅下行,科创板加快落地,科技成长股将受市场持续关注,建议关注与科创板相关且受政策扶持的国产替代相关新兴产业龙头。
二、上周大事
1、 三部门印发《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案(2019-2020 年)》
2、 中证报头版:通过科创板培育更多先锋企业
3、 影响 20 万亿大消息!资管备案新规重磅来袭:券商、基金专户、子公司都在内
三、宏观基本面
1、上游:工业品、农产品价格下跌,美元指数回落
2、中游:日均耗煤上升,水泥价格继续回落
3、下游:商品房销售大幅回落,集装箱运价指数分化
4、价格:猪价上涨,油价大跌
四、资金面
1、上周证监会核发 2 家企业 IPO 批文,融资规模约 21 亿元。6 月 5 日,沪深两市融资余额较上上周日均值减少74.51亿元;融券余额较上上周日均值减少0,44亿元;融资融券总额较上上周日均值环比减少 0.81%。
2、上周 SHIBOR 利率短跌长涨,截止 6 月 6 日,隔夜 SHIBOR、周 SHIBOR 和月 SHIBOR利率分别较 5 月 31 日变化-67.30BP、-7.80BP 和 2.50BP。国债收益率下跌,截止 6月 6 日, 半年期、1 年期、5 年期和 10 年期国债收益率分别较 5 月 31 日变化-4.33BP、-2.48BP、-1.66BP 和-6.15BP。截止 6 月 6 日,银行间质押式回购利率 1 天期和 7 天期分别较 5 月 31 日变化-65.42BP 和-30.93BP。通过上述短期利率数据变化可知,流动性较前一周宽松。
五、风险提示:流动性紧张超预期,贸易环境恶化超预期,监管超预期收紧