事件：
        以人民币计，中国  5  月份以人民币计价出口同比增长  7.7%，预估为  4.7%；进口同比-2.5%，预估为  5.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        以美元计，中国  5  月份出口同比增长  1.1%，预估为-3.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）进口同比-8.5%，预估为-3.5%。
        点评：
        5月出口同比增长7.7%，超出市场预期
        5月出口同比增长7.7%，超过预期和前值，以美元计价出口数据同样超过预期。对美出口由于关税因素带来出口抢关，对出口有所推动；另外，对欧盟、日本、东盟则继续保持良好的增长势头，两者带动5月份出口增速的回暖。
        据悉，5月10日特朗普发推文表示将对中国2000亿商品的关税调整至25%，最终美国宣布了对2019年5月10日之前从中国离岸、并在2019年6月15日前进入美国的相关商品维持10%的关税，之后商品的关税则调整为25%。在此背景下，5月我国对美出口商品有较大的抢关出口可能。数据显示，5月份我国对美出口增长3.01%，比4月增速高出10.33个百分点，5月份对美出口出现明显回暖。
        另外，5月对其他主要贸易伙伴出口增速也有不同程度上行，带动出口数据保持良好态势。其中对欧盟出口增长14.01%，比4月增速高出0.47个百分点；对日本出口增长7.98%，比4月增速高出18.76个百分点；对东盟出口增长11.28%，比4月增速高出3.89个百分点。
        细分产品来看，5月机电产品出口和高新技术产品出口有所加快。其中手持无线电话机和自动数据处理设备出口同比增速由负转正，5月份分别增长2.45%和2.26%，比4月分别回升3.67和16.05个百分点。值得注意的是，集成电路出口同比增长19.84%，继续保持较高的增长速度。纺织服装、家具等传统出口产品增速也有不同程度回升。
        5月进口增速低迷，国内需求较弱
        5月进口同比下降2.5%，低于市场预期，这与国内需求转弱有关。近期国内消费和投资均有不同程度回落，但集成电路进出口增速差异或显示集成电路进口替代初显成效。
        5月原油和集成电路进口均出现了明显下降，是进口增速下行的主要拖累。5月集成电路进口下降4.89%，增速比4月回落9.63个百分点；5月原油进口同比增长12.72%，增速比上月回落9.11个百分点。此外，铁矿砂和汽车均保持了不错的进口增速，5月分别同比增长32.34%和11.04%。
        回暖持续性不强，未来贸易增速仍面临下行趋势
        综合来看，5月出口数据超出市场预期，机电产品出口增速有所回升。不过值得注意的是：
        首先，海外经济走弱趋势未改，对于后期全球需求带来拖累。5月海外经济走弱的趋势更加明显，欧洲和日本继续处于不景气区间，美国5月新增非农就业人数仅为7.5万人，创近三个月来最低水平，大幅低于市场预期。国际机构也都纷纷调整今年全球经济增速，整个外部需求环境仍偏弱。
        其次，中美贸易摩擦问题以及对我国出口的影响仍有待观察。美国对中国2000亿商品的关税调整至25%，中方随后进行了反制措施，另外我国商务部表示将建立不可靠实体清单制度。目前中美贸易谈判进展不佳，6月份仍面临进一步升级压力，预计对我国外贸会带来一定冲击。
        因此，我们认为，5月份出口数据回暖的持续性不强，未来随着海外经济走弱、出口抢关效应消除以及贸易摩擦可能加剧等因素影响，外贸增速仍面临下行趋势。