投资要点：
          12  月份制造业加速扩张，中上游价格加快回升——12  月份的PMI  指标持续反弹，剔除季节因素后的指标已经达到05  年以来的最高水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】内需仍然是推升制造业快速扩张的主要推手，外需仅见温和反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）企业采购力度加大，但原材料和产成品库存未见明显扩张，显示企业信心增加，产能利用率有望逐渐回升。但投入品价格指标继续快速回升，仅略低于07  年年末的最高水平，这一情况值得关注。
          信贷迷雾将逐渐散去——进入2010  年，利率市场的迷雾将逐渐散去，当月信贷规模尤其重要。由于企业盈利持续好转、银行资本金约束短期难以发挥作用，7-8  万亿的信贷规模过于宽泛，我们预计商业银行当月信贷规模超万亿的可能性较高。而从温总理12  月接受记者专访中我们可以看到调控当局已经开始关注信贷和通胀问题，于是，若信贷井喷，则调控可能会在一季度就开始进行。债券市场收益率可能会先行一步上升，一月份仍不是利率市场建仓的安全时期。
          2006?2007？——在对2003  年以来债券收益率波动特点、通胀以及货币政策调整的及时性对比之后，我们更倾向于2010  年债券市场与2006  年相近，由于未见明显通胀加速趋势，故而收益率曲线可能呈现先涨后跌的上行移动，但全年债券指数有望实现正收益。