投资亮点
        1、海螺水泥在短短几年时间，从一个地区性国有大中型企业，一举发展成为拥有69  家控股子公司和2  家合营公司，3  家参股公司，总资产超过400  亿元的大型企业集团。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止到2008  年底，公司已建成投产的熟料工厂近20  家，水泥粉磨企业20  多家，主要分布在华东、华南九个省、市、自治区，拥有日产2,000-10,000  吨新型干法水泥熟料生产线50  余条，是亚洲最大的水泥、熟料供应商。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、从2003  年至今，公司熟料产能从2,300  万吨增长到8586  万吨，水泥产能从3,000  万吨增长到9460  万吨；预计到2010  年公司熟料产能将超过1.2  亿吨，水泥产能将达到1.5  亿吨，在这不到10  年的时间里，公司熟料产能的复合增长率高达26.6%，水泥产能的复合增长率达到25.8%，实现了公司的飞跃式发展。
        3、中国的水泥市场呈“从东向西”式的阶梯式发展，2002～2004  年的东部市场高速发展，2005～2007  年市场重点移向中部，2008  年西部开始市场启动。海螺水泥在05  年公开增发，募集资金总额为114.76  亿元，并利用该笔资金积极发展西南、西北，重点包括湖南、四川、重庆、陕西、甘肃等地区。
        4、2010  年，随着国家基础设施建设的推进，预期基建投资仍会保持较高的增速。而房地产投资的回暖趋势，在明年国家相关信贷、购房政策没有大的改变之前，也会持续，预期明年房地产投资会同比09  年有较大幅度增长。在基建投资以及房地产投资的双拉动下，我们认为我国水泥行业明年的需求仍将保持较高的增速。产能方面，在行业景气的驱动下，  08年与今年投资额一直居高不下，为此将给10  年造成较大的压力。但根据目前的相关产业政策，若未来3  年淘汰掉5  亿吨全部落后产能可以得到有效贯彻实施，将可以在很大程度上缓解目前的产能压力。综合考虑10年的供需结构，我们认为明年水泥行业将保持一个弱平衡态势。而由于一般落后产能淘汰通常下半年的力度较大，为此，我们认为明年下半年的行业供需情况会好于上半年供需情况。而从成本上来看，我们认为煤炭价格明年会有一定幅度的上涨。但是，鉴于目前行业的集中度在逐步提高，随着明年行业供需情况的改观，水泥行业转移成本的能力会有所增强。为此，尽管价格上涨在一定程度上可能会削弱行业的获利能力，但是对行业的盈利能力不会有大的影响。而区域上，我们认为随着房地产投资的回暖，房地产投资占比较高的东部区域水泥企业将充分受益。
        同时，该区域明年新增产能压力较小，为此行业景气度有望得到提升。
        而西部区域，虽然明年新增产能压力较大，明年行业景气度会有所削弱，但是在国家基建投资政策的大幅度倾向的情况下，行业仍会保持比较高的获利水平。
        5、公司目前为华东、华南最大的水泥生产商，明年东部区域房地产投资的回暖，将带动行业的景气度的大幅提供，海螺水泥作为个该区域的龙头将会充分受益。而海螺水泥目前正积极进军的西部区域，在国家基建政策不变的情况下，虽然面临产能扩张过快的压力景气度将有所下滑，但是预期仍会保持比较高的盈利水平。综合考虑，我们预计海螺水泥未来09年、10  年的每股收益分别可达1.98  元与2.4  元，给予“推荐”评级。