投资要点：
          2010  年汽车行业销量增速将回落至10%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分行业来看，轿车市场过去三年保持年均20%的增长，我们认为未来几年我国仍是轿车消费快速提升阶段，年均复合增长有望达到15-20%左右，但2010  年受09  年基数较高影响，销量增速将回落至10%左右；大中型客车在公交更新需求及出口市场恢复推动下销量增长约15%；在固定资产投资高位运行、货物运输繁荣推动下，重卡需求有望增长9%；在汽车下乡及以旧换新政策推动下轻卡销售预计增长10%，但微型客货车需求存在透支风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          行业利润有望增长8%，利润增长主要来自轿车行业。2010  年行业收入增长约10%，如果考虑钢价上涨10-15%，行业静态利润率下降0.5个百分点，行业整体盈利增长约8%，盈利将主要来自轿车行业。2010年轿车企业产能利用率将继续维持高位，价格战压力较小，同时产品销售结构略有改善。商用车中，微型客货车、低端轻卡等受钢价上涨的负面影响较大，重卡次之，大中型客车企业转嫁能力略强。
          给予行业“中性”评级。目前行业整体P/E  已达30  倍，P/B  超过4  倍，均处于历史中枢之上。虽然在极端时期汽车股P/E  可达到40  倍、P/B可达6  倍，但此时与大盘相比，估值并无明显溢价。考虑到目前行业对大盘已经出现明显的估值溢价，估值水平进一步提升的空间有限，股价上行将更多依赖于盈利提升。在投资品种的选择上，我们建议关注需求增长较为确定、钢价上涨影响较小的公司：新产品推动销量增长、产品结构逐步优化的轿车公司上海汽车和一汽轿车；大中型客车龙头宇通客车、中高端轻型商用车制造商江铃汽车等；为主流轿车厂商配套的零部件公司和出口比重相对较高的零部件公司，如中鼎股份、福耀玻璃等。