煤炭行业观点及动态
        本周（06.04-06.10）秦皇岛港动力煤涨跌互现，低热值煤价微涨0.5%，高热值小幅下跌，广州港神木煤小幅下跌0.4%；本周动力煤中转及终端库存均现回落，其中秦皇岛、曹妃甸、广州港动力煤库存分别回落4.8%、0.4%和5.0%，六大电厂煤炭库存下降1.6%至1740万吨，库存可用天数降低4天至28.4天；国际动力煤价格分化，其中NEWC现货价下跌9.3%至71.39美元/吨，年初以来已经累计下跌30%；本周贵州六盘水、山东枣庄、河北唐山等焦煤产地价格上涨2%-3%；京唐港进口焦煤价格普涨1.5%左右，日照港山东气煤上涨2.3%，内蒙古口岸因受配额限制通关量降低，进口蒙煤价格上涨1%-3%；澳大利亚峰景矿焦煤到岸价下跌0.48%至208美元/吨；本周焦煤库存续升，其中100家独立焦化、六大港口分别回升0.9%和11.0%；本周江苏、安徽、内蒙古、贵州等地焦炭价格上涨50-150元/吨，钢材价格续跌0.7%-1.8%，5月份以来钢价已累计下跌160-220元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沿海煤炭运价分化，除秦皇岛-上海航线小幅上涨0.4%外，其余航线普跌1%-2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        动力煤下跌动能略得缓解。近期产地、港口价格齐跌，但安全事故频发可能再次引发安全监管升温。上周山西阳泉平定古州东升阳胜煤业瓦斯爆炸，死亡2人，保利平山煤业瓦斯抽采钻孔过程发生火灾，11人中毒，内蒙古鄂托克旗建元焦化储煤棚坍塌3死1伤，吉林龙家堡发生矿震，9人遇难。预计后期主产区煤矿安全检查再次趋严，部分影响煤炭产量；内蒙古鄂尔多斯能源局对煤炭运输超载超限进行治理，煤矿运输受限，煤企库存上升；同时将对煤矿采挖运乱象进行专项整治，手续不全煤矿、长期停产煤矿、煤矿纠纷煤矿、发生事故煤矿等四类煤矿作为整治重点。我们预计70周年大庆前，各地对安全生产的保障和重视仍重于产能释放；需求方面，随着气温回升，电厂煤耗回升，库存压力略有缓解，但同比仍偏高，动力旺季不旺的可能性较大。    
        焦钢产业链再现博弈，冶金煤上涨阻力增大。山西河津、运城、韩城等地焦炭企业受环保突击检查影响，开工率较低外，其余地区开工率较高，焦企库存较低，销售良好，上周焦企进行了第四轮提涨，但接受度较低。5月份以来钢价环比下降200元/吨，而原料成本高企，钢企利润空间进一步压缩，对原料成本的上涨的抵触较大。随着下游钢厂进入需求淡季，煤焦上涨阻力增大。    
        随着先进产能的加速释放和需求转弱，煤价下跌趋势初步形成，本轮下行周期以获确立。但10月份之前受到安全形势的影响，供给释放力度缓和，煤价下跌空间有限，维持行业同步大市-A评级。动力煤下跌风险初步释放，可以关注中国神华、陕西煤业、露天煤业，煤焦产业链供给弹性较小，短期内相对平稳，建议关注盘江股份、潞安环能和淮北矿业、开滦股份等冶金煤和煤焦一体的公司。    
        风险提示：通胀超预期、环保政策变化、进口政策变化、重大安全事故。