◆行情回顾：板块受到政策扰动大幅下挫
        上周，医药生物指数下跌  6.84%，跑输沪深  300  指数  5.04  pp，排名  26  /  28，主要是受政策扰动导致市场情绪较为悲观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】港股恒生医疗健康指数上周下跌  5.7%，跑输恒生国企指数  5.2pp，排名  11/11。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆上市公司研发进度跟踪：石药集团的硫酸氢氯吡格雷片生产申请已发件；百济神州的替雷利珠单抗注射液生产申请新进承办。恒瑞的  PD-1（联合FOLFOX4）、信达的信迪利单抗注射液分别新开展一项  3  期临床。
        ◆行业观点：  寻找政策免疫及新机制下的确定性机会
        行业政策集中出台，短期扰动加大。上周，财政部开展  2019  年度医药行业会计信息质量检查工作、国务院《关于印发深化医药卫生体制改革  2019  年重点工作任务的通知》两个影响行业的政策先后出台，引起市场共振。《任务》重点涉及“药品带量采购”、“治理高值耗材”、“职工医保个人账户改进”等方面。我们认为，会计信息检查工作意在规范药品销售行为、为医保降价提供依据，引起行业反腐/反商业贿赂风暴的可能性不大；带量采购在品种范围、未中选品种价格、地区推广三个维度的快速延伸为时尚早，但未来随着医保支付标准、DRGs  等新政的推行，联动降价可能会延伸到同适应症各品种。耗材招采改革势在必行，但不必像药品一样悲观，且设备类相对免疫。医保账户管理趋严有助于药店集中度提升。
        寻找政策免疫及新机制下的确定性机会。我国医药行业已进入“大医保”时代，更加强调招采、医保职能的协同。所有的新政都旨在压缩单药生命曲线，加速创新研发和用药结构升级，因此  CRO  板块政策确定性受益明显，推荐泰格医药。另外，医药行业是多元化的，仍有众多领域免疫政策扰动，例如：控费免疫且受益消费能力提升，推荐长春高新、安科生物、我武生物、欧普康视；边际改善且政策免疫的血制品，推荐华兰生物；短期政策扰动但长期看提供更好买点的药店板块，推荐益丰药房、大参林等。
        ◆风险提示：医保控费加剧；药品带量采购蔓延至高值耗材。