【整体观点】我们维持2018年下半年到2020年底是投资5G通信设备产业链黄金期的判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从通信（申万）指数上看，5G第一阶段主题投资行情从去年下半年到今年3月底基本告一段落，我们认为Q3季度预计是第二阶段业绩驱动5G行业的开始、也更加聚焦确定性大幅受益5G的核心标的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们判断Q2阶段则属于上述两个阶段的过渡，6月6日5G牌照的发放属于第一阶段主题投资尾声的波澜，不代表短期趋势性行情，但消除了5G未来大规模投资的不确定性。4月中旬以来，经历了大盘调整及中美贸易摩擦、美国对华为出口限制扰动，通信行业（申万）指数也有超过20%的调整，估值已具吸引力，建议积极关注。
        5G牌照提前发放，消除5G大规模投资不确定性。  6月3日新华社官媒在午间报道工信部计划发放5G商用牌照，最终6月6日就发下来了四张（三大运营商加上中国广电），5G牌照发放速度超我们的预期。我们认为5G牌照发放给了市场两方面信心，一个是间接传递了华为运营商BG对5G网络设备持续供货的能力，另外一个传达了中国对5G的大规模建设的态度。我们判断该举动对消除投资的不确定性和巩固华为、中兴在5G上的全球领先优势很有帮助，也有利于观望的海外电信运营商坚定和华为、中兴的合作意愿，下半年业绩驱动的5G第二阶段行情值得期待。
        5G电信设备侧产业链，A股相关板块无线基站设备、PCB、基站滤波器&天线、光模块，基于行业格局、受益5G增量业绩弹性较大、确定性高；重点推荐：中兴通讯、深南电路、中际旭创、通宇通讯；同时关注世嘉科技；华为产业链关键器件进口替代关注圣邦股份（模拟器件）、紫光国微（FPGA）、华正新材/生益科技（高频CCL）。H股、美股相关标的，关注：中兴通讯（00763.HK）、中国铁塔（00788.HK）、爱立信（ERIC.US）、赛灵思（XLNX.US）、科锐（CREE.US）、II-VI  (IIVI.US)  等5G产业链全球各细分领域龙头企业。
        北美云计算服务巨头资本开支增长幅度2018年下半年整体放缓，但我们预计2019下半年全球整体云计算投资增速有望再次回升；国内二线云计算服务企业积极加大资本投入，华为事件助将推政企客户降低对美国传统占优的IT架构生态体系依赖、加速上云。泛云计算方向（资本开支相关、网络可视化、云通讯、IDC等），重点推荐星网锐捷、紫光股份、中新赛克、中际旭创、亿联网络、光环新网，其次关注深信服、迪普科技、金山软件（03888.HK）、万国数据（GDS.US）等。
        中兴通讯与斯洛伐克SWAN  Mobile签署5G商用合同。2019年5月31日，斯洛伐克SWAN  Mobile与中兴通讯签署5G商用合同，双方确定在5G建设上深入合作。该合同的签署正式宣告双方将在5G时代继续携手共进，标志着中兴通讯在欧洲高端市场的又一次突破，为5G时代深耕经营打下坚实的基础。
        中国移动携手华为完成全球首个基于SDN的5G网络切片验证。中国移动携手华为完成全球首个基于SDN的5G网络切片验证。此次验证在中国移动浙江公司进行，成功验证了5G网络切片的购买、部署以及配置，为5G商用化推进奠定良好的基础，进一步促进了浙江5G产业发展和数字经济示范省建设。
        首款基于开放平台的5G小站完成实验室测试。中国移动研究院在行业内率先提出基于开放平台的5G小站，并携手京信通信联合开发，已于近期在中国移动研究院实验室完成阶段性测试。测试验证了2.6GHz频段5G小站，指标均满足3GPP  TS  38.104  R15规范中的相关要求，上下行峰值速率均达到NR  5ms单周期典型帧结构下的理论性能指标。同时成功验证了NSA  Option3x架构下，5G小站与多个主设备厂商核心网IoT互通。
        风险提示：中美贸易摩擦加剧、美国对华为等中国科技企业关键器件出口限制扩大带来系统性风险。