报告摘要  
        1、短期  5G  招标、建网加快，事件催化或成为中期关注点  
        1）本次牌照发放更多是基于政治因素考量，为国内  5G  产业发展提供信心，原因在于三个方面：时间点方面从之前市场预期的  5  月  17日推迟到  6  月份，产业成熟情况并未发生实质性突破；发布媒体看牌照信息最初发布为新华社，工信部随后发布消息，3/4G  时期牌照消息都是工信部为主导；公开报道中特别强调了海外厂商诺基亚、爱立信、高通、英特尔等多家国外企业已深度参与，争取中美科技博弈道德高点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        2）广电牌照也会在本次发放之列，我们预期广电系  5G  产业进展不会很快，对整体  5G  投资拉动不大：目前  5G  组网方案主要为  NSA，SA  标准仍未成熟。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中广移动获得  5G  牌照后弱采用  NSA  方案但是由于没有  4G  牌照，部分业务无法回落到  4G  网络。若采用  SA  组网，相关产业链并未成熟。
        3）运营商招标大概率会快速开展，一期采购华为份额会大比例提升：本次发放  5G  正式商用牌照，运营商集采后续会快速跟上。由于国产核心器件在测试网阶段并未经过实际验证，我们判断运营商更倾向争夺华为目前库存成熟的核心元器件设备，华为一期份额大概率会比较大。  
        4）核心标的中兴通讯，目前维持“中性”投资评级，等待运营商后续投资规划以及华为事件进一步明确。
        5）后续运营商  5G  投资规划、招标份额结果、5G  正式资费出台等诸多事件将会持续催化整个通信板块后续走势，长期看华为事件仍是压制通信板块估值的重要因素，重点关注  2020  年  1  月份孟晚舟美国引渡结果。  
        2、光纤光缆大幅降价，5G  短期能难拉动光纤需求增长  
        目前最新一期光纤光缆招标，普通光纤的价格被中国移动集采价格30  块钱一芯公里，我们判断未来中国电信的普通光纤集采，基本上也和中国移动看齐。
        根据产业链调研看，下半年的干线光纤  G.654.E  采购，价格也不乐观。预计降幅在  50%以上。
        5G  投资很难拉动光纤光缆短期需求，2019  年，我国  5G  建设将以  NSA为主，5G  站址大部分与  4G  的物理站址共站址，光缆都不需要新建，4G  建设的空余光纤利旧即可，光缆规模需求应该也不大。
        3、投资机会及逻辑：基于业绩安全边际，重点关注高增长+估值提升逻辑，重点关注物联网、IDC、自主可控等板块，个股方面重点关注物联网金卡智能业绩兑现（物联网燃气表，订单饱，19  年  PE  13倍），IDC  光环新网（19  年  PE  23  倍）自主可控航天信息估值提升（安全可控白名单稀缺资质，股息率高外资重视，19  年  20  倍）。  
        4、风险提示：中美科技战扩大化，国产器件研发及应用进展慢于预期，国内  5G  建设长期滞后。