摘要
A股是一个非常有效的市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宏观经济波动、流动性松紧、公司业绩起伏、国家政策调整,是影响A股走势最重要的四个基本面因素,市场情绪则内生于这些基本面因素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)通过对基本面因素的科学量化分析,结合情绪面上总揽全局的定性研判,就可以构筑A股策略研究的"四因子分析方法"。在掌握这种研究方法的投资者眼中,A股就不再是一个不可捉摸的"赌场",而是一个历史可参照、当下可跟踪、未来可预测的逻辑清晰的有效市场。
从本轮行情来看,市场从2440上涨到3288,主要是由于当时的经济韧性超过市场预期,流动性宽松超过市场预期,创业板业绩的财务性反转带来的市场情绪提升造就的。而在3288之后的回落,也是由于经济逐步显露衰退征兆,流动性宽松难以持续,创业板内生业绩出现下滑带来的。
展望未来,我们认为A股仍然在谨慎区间运行,目前看不到明确的反转信号。要保持弹药,绝对收益者不轻易加仓。或许,A股即将进入一段最让人承受压力的区间,投资者需要对此有所准备。但是,正所谓"物极必反、否极泰来"。如果结构性、体制性改革能够持续推进,A股在可预见的未来仍然会有美好的前景。
投资策略:综合来看,目前的市场值得以静制动,静待转机。要保持弹药,绝对收益者不轻易加仓。相对收益者可以配置两大方向:其一是受经济下行影响较小的消费龙头,如招商银行(600036)、中国平安(601318)、五粮液(000858)、海天味业(603288)、永辉超市(601933)等;其二是国内会大力支持的自主可控、进口替代领域的龙头标的,包括北方华创(002371)、京东方A(000725)、中科曙光(603019)、立讯精密(002475)、科大讯飞(002230)、比亚迪(002594)、宁德时代(300750)、药明康德(603259)等。
风险提示:经济衰退超预期延后,中美和解进展超预期。