摘要  
        A股是一个非常有效的市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宏观经济波动、流动性松紧、公司业绩起伏、国家政策调整，是影响A股走势最重要的四个基本面因素，市场情绪则内生于这些基本面因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）通过对基本面因素的科学量化分析，结合情绪面上总揽全局的定性研判，就可以构筑A股策略研究的"四因子分析方法"。在掌握这种研究方法的投资者眼中，A股就不再是一个不可捉摸的"赌场"，而是一个历史可参照、当下可跟踪、未来可预测的逻辑清晰的有效市场。  
        从本轮行情来看，市场从2440上涨到3288，主要是由于当时的经济韧性超过市场预期，流动性宽松超过市场预期，创业板业绩的财务性反转带来的市场情绪提升造就的。而在3288之后的回落，也是由于经济逐步显露衰退征兆，流动性宽松难以持续，创业板内生业绩出现下滑带来的。  
        展望未来，我们认为A股仍然在谨慎区间运行，目前看不到明确的反转信号。要保持弹药，绝对收益者不轻易加仓。或许，A股即将进入一段最让人承受压力的区间，投资者需要对此有所准备。但是，正所谓"物极必反、否极泰来"。如果结构性、体制性改革能够持续推进，A股在可预见的未来仍然会有美好的前景。  
        投资策略：综合来看，目前的市场值得以静制动，静待转机。要保持弹药，绝对收益者不轻易加仓。相对收益者可以配置两大方向：其一是受经济下行影响较小的消费龙头，如招商银行（600036）、中国平安（601318）、五粮液（000858）、海天味业（603288）、永辉超市（601933）等；其二是国内会大力支持的自主可控、进口替代领域的龙头标的，包括北方华创（002371）、京东方A（000725）、中科曙光（603019）、立讯精密（002475）、科大讯飞（002230）、比亚迪（002594）、宁德时代（300750）、药明康德（603259）等。  
        风险提示：经济衰退超预期延后，中美和解进展超预期。