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汽车行业研究报告:财通证券-汽车行业推动消费品更新政策点评:促消费政策再加码,汽车打开限购成焦点-190610

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2019-06-10 14:55:17
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭勇
研报出处: 财通证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 增持
研报大小: 651 KB 分享者: ko****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        6  月  6  日,三部委印发《推动重点消费品更新升级  畅通资源循环利用实施方案(2019-2020  年)》,聚焦汽车、家电、消费电子领域,进一步推动重点消费品更新升级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次实施方案共分为四部分共  27  条政策,其中  18  条政策与汽车领域相关,4  条政策涉及新能源汽车。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        不允许新增汽车限购城市,彰显政府破除汽车消费障碍的态度
        此次实施方案明确指出严禁各地出台新的汽车限购规定,建议已实施限购的地方加快由限制购买转向引导使用,即未来不允许再新增限购城市,鼓励已限购地方放开限购。本次关于破除乘用车消费障碍的规定比1  月促消费政策中“进一步优化地方政府机动车管理措施”的规定,口吻更坚决,要求更明确,彰显了政府破汽车限购的态度。
        各地取消新能源汽车限行限购,进一步推动新能源汽车发展
        实施方案要求各地不得对新能源汽车实行限行、限购,已实行的应当取消。此条政策关注度最大的是北京是否会放开新能源车指标,北京地区2019  年新能源车指标  6  万辆,而年初北京新能源排号达到  45  万,北京地区新能源车需求巨大。考虑北京的交通管理和特殊地位,我们认为,北京短期不会完全放开新能源指标,但有可能促进指标的增加。目前我国大部分地区名义上不限购新能源汽车,但仍有一些软约束,此次方案还是有利于这些软约束的逐步取消。
        重点城市汽车消费需求旺盛,汽车限购放开有利于提振车市
        我国北上广深等一线城市及重点城市汽车消费需求旺盛,但是受到限购政策的影响被长期压制,以上海为例,2019  年  5  月私车牌照投放数量  9626  张,申请人数超过  17  万。目前我国共有  8  个城市和海南省限购限牌,每年限购省市的新增车辆指标合计约  100  万辆左右,实际需求远远大于指标数量。我们认为,受制于大城市治理的问题,短期内  9  大省市完全放开限购不太可能,但如果指标放松,对车市消费的拉动效果也是十分可观。
        汽车板块重回估值底部,关注新车周期与行业周期共振标的
        从零售端来看,行业  2018  年四季度就已经筑底了;从批发端来看,2019  年一季度批发端见底,无论有没有出台刺激政策,行业进入回升也是大概率事件。本次政策明确禁止新限购,鼓励放开老限购,广深  5  月底已经做出表率,其他限购地区有可能跟进,政策加码有望加大复苏力度。5  月以来,受中美贸易争端影响,汽车板块重回估值底部区域,汽车板块迎来较好的布局机会。我们认为,本次政策下,一二线城市限购放松或解除有助于豪华车的销售,建议关注华晨中国(H  股);行业进入两年回升阶段,优选未来两年新车周期与行业回升周期共振的车企,建议重点关注长安汽车(0.7  倍  PB),  精选配套强产品周期车企的零部件个股,推荐凌云股份、一汽富维、宁波华翔、万里扬。
        风险提示:消费刺激政策不及预期;宏观经济下行风险。

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