摘要
        本周蛋白市场再现一大波起落，周初，因作物种植进度缓慢日内上破  3030  一线后开始回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周四，更是因气象云图显示部分产区降雨好转，引发多头资金集中减仓离场，盘面旋即转而下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）种植进度缓慢的话题很大程度上已经被盘面消化，即使进度仍然落后，其边际提升作用也将逐步减弱，在不出现新利多题材下，盘面续涨也显得乏力。后续要更加关注玉米晚拨窗口期（6  月  15  日）过后，如果种植进度仍然无法提升，农户的种植意向变化，避免因转种大豆而形成空头踩踏。
        虽然周四出现大跌，但我们认为连粕的下方空间仍然有限，原因主要在于贸易战主题下汇率和贴水仍然是豆粕单边的强力支撑。而且，即使美豆进度完全跟上，回吐前期炒作种植进度落后所产生的价格升水至  830  美分附近，亦不排除巴西贴水逆势调增的情况。综合而言，如果不出现大规模转种或者国内需求急剧恶化的情况下，连粕单边  2800-2850  附近有支撑。
        5  月豆粕提货数量大幅增加，但近期连粕近远月一直延续反套走势，终端消费实质改善一般，前期提货更多转化为下游库存，供需偏弱背景下基差上行承压。考虑到当前豆粕库存整体维持低位，榨利持续走弱加之油脂需求一般更引发市场挺价情绪，m91  预计整体维持在-30  一线震荡。
        菜粕方面，虽然周初受豆粕天气炒作影响，近月大幅提振反套节奏被打乱，但需要注意的是，当前豆菜粕比价关系仍然难以使菜粕在需求上体现出较好的增量，市场供应紧张的格局或将证伪，加之  91  绝对价位过高，正套难以延续，在当前榨利维持较好的情况下，策略上维持反套配置思路。
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