9-11月工业企业利润接近历史最好,未来盈利增速收敛于 ROE
统计局公布1-11月规模以上工业企业利润同比增长7.8%,较1-8月的-10.4%有较大改善,这其中基数效应和环比增长均有所贡献。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基数上,2008年9-11月规上工业实现利润5381亿元,较之前三个月的7741亿元下降较大,这为今年同期扭转负增长局面有较大的贡献。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)环比上,09年9-11月规上工业企业实现利润9144亿元,较之前3个月增长11%,但增长动能有所减弱(上一季环比增长31%),单季度实现ROE达到4.75%,折合年率19.0%,较之前的4.5%(折合年率18.1%)有所提高。
9-11月工业企业ROE的水平已经处于历史较好水平,为近32个季度的第5高,历史最好季度ROE出现在2007年9-11月,为20.6%,由此看,未来ROE提升的空间已不大。企业盈利增长将步入内生增长阶段,主要通过利润转增资本加上新增资本投入带动。
2010年盈利预计增长 33%,但长期盈利增速收敛于 ROE(16-19%)
由于2009年上半年的基数效应,预计2010年工业企业盈利增长在33%左右。如果考虑新增资本投入带来的股权摊薄,中国工业企业EPS的长期复合增长将在16-19%左右。
【迎接股指期货的大场面——兴业证券】
股指期货、融资融券推出条件已具备 多层次资本市场建设需要金融期货市场;全流通格局下,市场主体需要做多做空机制;参与主体建设、法律法规配套、技术准备都已完备
行情演绎路径之三阶段
第一阶段:推出预期强烈,相关机会都将非常活跃。券商股具有业务受益和配置地位提升双重催化,可能成为主力。而参股期货概念,就如同07 年持股创投企业的公司,是主题投资的排头兵,但风险较大,需考虑何时退出。
第二阶段:时间表或征求意见稿出台,预期兑现,行情分化。沪深 300权重股的机会仍可持续,筹码需求度不会因预期兑现而降低。参股期货概念的炒作可能会阶段性退潮,之后实质受益的公司可能行情再起。
第三阶段,股指期货正式推出,如果市场炒作过度估值偏高,须提防整体回调的风险。
主战场:股指期货、融资融券推出将提升沪深 300权重股溢价
海外经验,指数成分股在股指期货推出后会产生相对溢价。分析显示,50 个样本股票组合的模拟沪深 300 指数的结果是最好的,因此,前 50大权重股的筹码需求度有望提升。
前 50 大权重股集中的银行、券商、保险、钢铁等行业,受估值偏低、基本面向好、股指期货推出的合力驱动,有望引发阶段性蓝筹行情。