投  资  建  议：
        市场扰动不改基本面向上趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品饮料板块下跌  2.94%，其中白酒下跌3.38%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周受大盘影响，食品饮料板块包括白酒略微下跌，不过跌幅相对较小，凸显食品饮料板块抗跌属性。当前白酒板块尽管估值相对位于合理位置，不过各线白酒基本面仍然处于向上趋势。我们认为有望持续给予股价以支撑。近期一线白酒批价持续位于较高水平，部分次高端企业纷纷提价应对淡季市场次高端扩容空间机会。我们认为市场短期扰动不改白酒板块基本面向上趋势，反而回调后提供了买入机会，建议重点关注。其中我们长期推荐品种酒鬼酒因一季度利润略低于预期有所回调，但实质并不妨碍公司后期表现，当前蹲下是为了更好的起飞。酒鬼酒一季度因广告费用较同期上涨较多导致利润增速低于收入增速，我们认为这是公司开拓全国市场的必要投放，二三季度有望伴随广告费用的降低利润回升。整体来说，白酒长周期向上仍在途中，建议坚守业绩确定性较好的一线白酒，并持续关注当前低估值品种及二季度有望超预期的酒鬼酒。
        竞争胶着期，乳业两强二季度难解难分。据本周草根调研显示，两强促销力度仍然保持相对高位，未见明显减缓。另外两强大部分产品已进入  5  月份，终端库存跟踪来看保持良性。此外，当前原奶已出现向下趋势，我们预计二季度成本端有望环比改善。从近期动销跟踪来看，两强增速仍然维持双位数，其中蒙牛进入二季度后加强了促销，增速环比有望持续上升，而伊利依然预计保持中双位数，最终我们预计二季报两强均有望落于中双位数。此外二季度进入两强利润释放期，我们认为竞争趋缓会在二季度得到一定确认，从而有望释放市场情绪，推动估值股价提升，当前建议重点关注。整体来说，19  年大势已成，费用率降低，两强利润均有望显现，在当前估值仍有空间之时，建议持续关注。
        调  味  品板块增速保持平稳，防守属性上佳。海天、美味鲜一季报实现开门红，分别增速+16.95%、+15.31%。这在我们前期报告中均已预判。根据当前渠道跟踪来看，海天、美味鲜二季度增速均有加速之势，其中海天以去库存为主，美味鲜预计仍处于加库存周期，当前两强增速均保持平稳，建议持续关注。当前调味品板块增速稳定，具备较强抗风险属性，有望较好应对当前市场波动。尽管估值较高，但我们认为这是非常优秀的一个赛道，长期集中度提升是必然，背后将伴随龙头的持续发展。价值必选，长期买入将是最佳策略。
        销量下跌不改均价提升趋势，持续看好旺季放量。根据统计局数据，4  月份啤酒产量  292.1  万升，同比下降  5.6%，不过  1-4  月份产量增长  0.8%，仍然呈现产量弱复苏状态。我们认为今年将是啤酒行业产量向上、均价加速提升的一年。根据我们独家第三方全国各省数据源监控，1-4  月份各主要啤酒公司（青岛啤酒等）当月终端销售额同比增速正增长，我们认为背后将都是均价提升的贡献。从我们数据跟踪来看，我们前期持续推荐青岛啤酒等公司得到验证，一季报青岛啤  酒净利润实现+21%，利润增速较同期加快。当  前  进入啤酒旺季，尽管  4-5  月份各公司销量增速有一定回落，但是均价提升依然在途，我们认为进入旺季后各公司基本面有望加速，包括销量的环比提升和ASP  的提升，均有望助力公司营收和利润。
        风险提示：宏观经济疲软拖累消费/业绩不达预期/市场系统性风险等