基  本  结  论
        海外市场：美联储降息预期迅速升温，海外主要经济体权益类市场反弹；美元、人民币不同程度走弱，欧元相对较强，大宗商品现分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】刚刚过去的一周，海外主要经济体权益类市场涨多跌少，随着市场对美联储降息预期迅速的升温，全球风险偏好有所回升，其中道琼斯指、标普  500  指、纳斯达克指周表现分别  4.71%、4.41%、3.88%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国  5  月非农数据疲软使得市场降息预期升温，在非农就业报告公布以后，美国短期利率期货市场上的交易商预测美联储将在今年的  9、12  月份  FOMC  会议上分别实施降息。
        中美经贸摩擦短期内未看到实质性缓和迹象，下一个观察的窗口期需待月底G20  峰  会  。本月初发布的最新数据显示，今年  5  月份全球制造业达到了2012  年以来最疲软的状态，成为贸易紧张局势加剧的受害者，并使人有更多理由担心全球经济正在走软。考虑到贸易磋商中的分歧点依旧存在，我们预计从曲折到阶段性缓和或需要更长的一段时间，而在此期间市场风险偏好将受到制约。下一个观察“中美经贸摩擦后续进展”的窗口时间需待  6  月  28日-29  日“G20  大阪峰会”。
        包商银行被接管托管事件是“深化金融供给侧改革”的又一标志性事件，后续“宽货币环境”对维持金融市场稳定显得尤为重要。从包商银行事件，我们大致可以得出三点结论：①包商银行被接管托管事件是“深化金融供给侧改革”的又一标志性事件；②维持当前宽松的货币环境显得尤为重要；③从货币市场交易情况看，当前中小银行融资交易规模和占比平稳，融资利率与前期持平，融资条件相对宽松。
        距“科创板”正式开板又进一步：上交所于  6月  8日发布《关于促进科创板初期企业平稳发行的行业倡导建议》。文件提出，建议除科创主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金外，其他网下投资者及其管理的配售对象账户持有市值门槛不低于  6000  万元，安排不低于网下发行股票数量的  70%优先向公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金和合格境外机构投资者资金等  6  类中长线资金对象配售。
        历年  A  股走势来看，“端午节”后  A  股行情往往具有“六绝魔咒”特征（具体特征详见图表  6）。A  股行情往往具有“六绝魔咒”特征，与两点因素所导致：1）与历年五、六月信贷投放量处于十字路口（观望徘徊期）有一定的关系（我国银行大多秉着“信贷早投放早受益”的角度，历年  1-4  月份信贷投放是高峰期）；2）与  A  股潜在解禁规模往往在历年年中有个小高峰有一定关系。以今年  6  月  6  日  A  股最新收盘价测算，6  月份  A  股潜在解禁规模约3235  亿，环比增长  18.37%，处于全年解禁压力第二大的月份。
        行业（个股）配置上，市场将由普涨到分化，降低高β行业的配置，相应的增加α权重。两国贸易磋商冲突再起，受外需影响较大的行业，其盈利整体受到冲击，相应的内需特别是“必需消费品”行业受到冲击的影响相对较小，且从一季报行业比较来看，消费板块的业绩是为数不多的业绩超预期的板块。当前，我们仍维持对“  消  费  ”板块的配置，对弱周期且有政策红利的“新能源（光伏）”板块我们亦给予推荐评级。
        风险因素：海外和天鹅事件（政治风险等）、政策监管（金融去杠杆等）