报告要点：
上周累计涨跌幅：上证指数-2.45%，创业板指-4.56%，沪深300-1.79%，上证50-0.81%，中证500-4.75%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两市日均成交额4240亿，前一周平均为4578亿，市场信心不足，缺少买盘。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
期指基差：IF（06合约-0.56%，09合约-1.75%，12合约-2.14%），IH（06合约-0.63%,09合约-1.40%,12合约-1.31%），IC（06合约-1.43%，09合约-5.15%，12合约-7.15%）。贴水收窄。
企业盈利和宏观经济：上周国内仅公布财新PMI，略好于官方PMI。此外，美国的经济数据也维持弱势。鲍威尔讲话提升了今年美联储降息预期。接下来国内将公布社融、M1、M2等重要金融数据，以及进出口数据。
无风险利率和广谱利率：中债十年期国债利率-6.14BP至3.2136%，隔夜Shibor利率-54.6BP至1.521%。3年期企业债（AA-级）与10年期国债的信用利差+6BP至2.84%。
流动性和风险偏好：上周沪深港通净买入+106亿，连续2周净流入且本次流入额明显放大；美股指数标普500指数周+4.41%，走势明显强于A股；上周重要股东二级市场净增持-21.63亿；本周有1191亿市值限售股解禁，环比大幅增加；上周证监会核发2家IPO，减少了2家，有维稳股市意图；上周融资余额-75亿至9073亿。上周五大ETF份额合计+15.05亿份；上周偏股型基金新成立份额38.88亿。总的来说，风险偏好改善明显。
估值：市盈率（TTM）：上证指数12.67，创业板指50.97，沪深300为11.60，上证50为9.39，中证500为25.10。市净率（LF）：上证指数1.35，创业板指3.92，沪深300为1.36，上证50为1.14，中证500为1.73。
消息面：1.上周国内股市因贸易摩擦升级而继续下跌，市场信心不足。但美股方面则因为降息预期升温而大涨。周末易纲行长讲话，也暗示了如果经济超预期下滑，国内会通过降准降息进行对冲。2.周末习近平总书记在俄罗斯访问期间表示，贸易冲突不会扭转全球化趋势，美国无意与中国断绝联系，并首次公开表示特朗普总统是他的朋友。此举提升了G20会议中美元首会晤期间达成最终贸易协议的预期。3.金融委召开会议，研究保险资金投资的新政策，并澄清了“中小银行遭遇流动性危机”的谣言。4.科创板打新预热，近期外资大幅买入银行股，机构也主要是买入银行股作打新门票。
前期下跌的逻辑主要是货币边际收紧和中美贸易摩擦。但央行近期降准+持续净投放，近期资金利率快速回落，这一层逻辑已经转向。而中美贸易摩擦仍具有不确定性，需等待中美下一步磋商结果，我们期待下一步中美贸易磋商有新的进展。减税的实施扭转经济形势的逻辑仍在，股市依旧有向上的动能。鉴于上周中证500下跌幅度较大，且各项风险偏好指标有边际改善迹象，我们认为短线有反弹机会。
期指交易上，短线买入IC多单。长线定投IC作长期配置。