􀁺  2009年以来航运行业整体表现略超上证指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2009年12月30日，Wind海运指数累计涨幅与上证指数基本持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从2009年航运板块走势来看，我们总结得出：（1）行业高β特征明显，行业机会出现在大盘上涨过程中；（2）2009当年行业二级市场走势与运费指数不存在直接的同步关系。
􀁺  收益曲线的秘密——行业景气动向影响分析。我们选用航运市场收益水平的变化（Clarksea  Index）来代表行业景气走向。2007年5月份以前以及2008年9月至2009年4月间，油运收益总体好于散货船；其余时间散货船收益水平要好于油运。两者收益水平的强弱更替反映了不同阶段航运子市场景气度差异变化。经济周期、大宗商品价格、FFA、运力投放以及中国因素等是影响行业景气动向的关键要素。
􀁺  运力投放制约国际干散货航运市场回升空间。对于2010年的干散货运输市场，我们有以下判断：（1）2010年上半年铁矿石谈判行情将一如既往地推动BDI走势；（2）2010年干散货航运总体将好于2009年；（3）预计2012年以后行业迎来新一轮的景气周期，干散货航运将带动Clarksea  Index均值再次升至25000美元/天以上。运力方面，明后年运力投放总体会高于2009年，运力增长的压力将会集中突显出来。
􀁺  增量需求与油轮拆解推动国际油运市场供求平衡。对于2010年的油运市场，我们有以下判断：（1）油运需求将启稳回升，全球石油进口量预计增幅在1.5%-2.0%；（2）油轮拆解促供需矛盾趋于平衡，运价指数将获得支撑。考虑单壳油轮拆解，预计2010年新增运力19.9百万DWT，若考虑计划交付量中10%被延迟交付或取消订单，则实际净增运力约14.3百万DWT，同比增速为2%。
􀁺  运力投放压力最大，国际集装箱航运市场矛盾突出。全球经济复苏进程决定了集装箱运价走势。对于明年全球经济形势，我们不敢抱过于乐观的看法。需求将受限于集装箱运输主要目的地如美国、欧盟的复苏情况，预计2010年全球集装箱需求同比增长约为2%。而运力增速预计将同比增长11%，供需矛盾增加行业经营压力。
􀁺  国内沿海散货运输：受益于COA合同运价提升。我国区域资源分布差异形成沿海南北货物运输需求。受近来沿海运价的攀升，预计新一年的沿海运输COA合同价格将有所提升，而国内经济的趋势性回暖也将增加对沿海主要货种的运输需求。