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家电行业研究报告:天相投顾-家电行业2009年大事回顾和2010年展望-100104

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2010-01-04 12:41:20
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 高震
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 208 KB 分享者: 我酷****在 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、2009年对中国经济来说是触底回升的一年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年上半年中国经济受金融危机的影响继续放缓,2009年1-5月,我国工业企业的利润总额仅为8,501亿元,同比下降了22.85%,而随着国家投资力度的逐渐加大、房地产市场的活跃,以及欧美等出口市场的起稳,我国经济正在快速复苏,2009年1-11月,我国工业企业的利润总额达到了2.59万亿,同比增长了7.76%,今年我国经济增速保8已经没有悬念。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对于家电企业来说,2009年也是触底回升的一年,先是受金融危机的影响,2009年上半年家电产品内销增长缓慢,出口大幅下滑,而后在“家电下乡”政策以及出口复苏的刺激下,我国家电产品内销量快速增长,出口量也触底回升,打了一个漂亮的翻身仗。
        2、回顾2009年的中国股市,上证指数上涨了73%,天相家电板块指数上涨了155%,家电板块的涨幅遥遥领先于上证指数。2009年上半年,家电板块在“家电下乡”政策的推动下,迎来了第一波上涨,涨幅虽然大于大盘,但领先优势并不太明显,2009年下半年,尤其是从2009年9月份开始,家电板块由销量增长带动业绩大幅增长的情况被投资者所发觉,家电板块指数呈快速上涨之势,涨幅达53%,远远高于同期上证指数22%的涨幅。
        3、分企业看,海信电器、美菱电器、ST科龙、彩虹股份等四家公司的股价涨幅最大,均达到了300%以上;美的电器、青岛海尔、小天鹅A、苏泊尔、合肥三洋等公司的股价涨幅也在200%以上;格力电器、盾安环境、三花股份、TCL集团、深康佳A等公司的涨幅虽然小于家电板块的涨幅,但上涨幅度均在100%以上。毫无疑问,海信电器是2009年家电板块最耀眼的明星,彩电的升级换代给公司带来了巨大的利润,这也进一步验证了我们在2009年年初时对公司的判断。
        4、分产品看,2009年我国冰箱的销量增长最快,2009年1-10月份的同比增幅达到了22.37%,洗衣机的销量增幅次之,达到了2.66%,空调和彩电销量的增幅仍然为负,分别是-5.4%和-5.96%。冰箱和洗衣机的增长得益于家电下乡政策的刺激,农村居民对冰箱和洗衣机的需求得以释放,而空调销量的下降主要是出口恢复缓慢,影响了总销量的增长,彩电销量的下降主要是内销下降较快,下降的原因主要是CRT电视需求大幅萎缩,而LCD电视销量虽然大幅增长,但由于基数较低并没有弥补CRT电视销量的下滑。
        5、家电上市公司股价经过了2009年的大幅上涨,一些投资者对家电上市公司2010年的表现产生了疑问,不知道2010年家电上市公司的利润是否能继续保持快速增长。我们认为家电上市公司股价上涨仍然可期。第一,家电下乡的政策的深度和广度将继续加大,家电产品以旧换新的试点将继续扩大;第二,国务院继续加大改善农村居民的生活,如新农合医疗保险、农村养老保险,农村居民的收入也将稳步上升;第三,国务院将继续提高城镇居民的收入,如上调个税起征点、上调企业退休职工养老保险;(以上三点可以保证家电产品内销量增长)第四,欧美等出口市场逐步恢复;第五,家电企业可以转移部分原材料上涨的压力,可以保证家电企业利润率稳步上升。

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