停牌前重大资产收购预期较弱，股价对重组预期反映不明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据我们了解，停牌前机构投资者主要因为天然气调价预期、尿素和硝酸价格上涨预期、公司市值低估等原因而关注柳化股份，机构投资者对重大资产收购的预期较弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          停牌期间产品价格上涨，同类公司取得正收益。12  月主要化工品价格呈上涨状态，国内尿素价格从1650  元/吨上涨至1800  元/吨，硝酸和硝铵价格从1800元/吨上涨至2200  元/吨。同类公司受价格上涨推动均获得正收益，其中硝酸和硝铵业务占比最高的煤头企业联合化工收益最高，为21%。
          停牌期间，柳化股份公告收购柳州盛强公司39%股权，我们测算增厚EPS  约0.09-0.12  元。盛强公司08  年净利润3912  万元。09  年11  月二期10  万吨双氧水产能投产，2010  年产能将翻倍。参照双氧水历史和目前盈利水平，估计项目达成后盛强利润应在6000-8000  万元，39%股权对应利润约2300-3100  万元，折合EPS  约0.09-0.12  元。
          由于同业竞争，整合预期仍将存在。尽管本次上市公司收购中止，但根据广西日报、湖南日报等媒体报道，柳化集团已经基本完成对广东中成化工的收购。
        中成化工目前具备60  万吨双氧水、30  万吨保险粉产能，并具备合成氨、尿素和联碱产能；是国内最大的双氧水企业、全球最大的保险粉生产企业。收入规模略大于柳化股份，收入约20  多亿元，07-08  年利润约1  亿多元。中成化工并入柳化集团后，将可能与柳化的双氧水业务形成同业竞争，因此，解决同业竞争问题的整合预期仍将存在。
          维持增持评级。考虑收购盛强公司39%股权的增厚效应，不考虑近期产品价格上涨（即暂不调整2010  年产品均价假设），我们上调公司09-11  年EPS  至0.10元、0.68  元、0.88  元（原预测为0.08  元、0.60  元、0.76  元），对应10-11PE21倍、16  倍。PE  估值具备安全边际，PB  较低，考虑其较大的业绩弹性和长期市值成长空间，仍建议增持；若复牌股价下跌则带来配置机会。