平安观点
  业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】06 年本部税前利润较05 年下降逾6000 万元，主要原因是管理及财务费用同比有较大上升，博世汽柴投资收益增加亏损4000 万元，这2 个原因是公司06 年业绩大幅下滑的主要因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  由于整车厂的成本竞争压力，06 年市场对欧Ⅱ排放重型发动机配套产品的选择更倾向于价格低廉的PW2000 及PW 系列泵，而对轻型发动机配套产品的选择更倾向于国产化的VE 分配泵，导致06 年威孚汽柴的PS7100 和VE 泵销量都有较大下降，威孚汽柴盈利下滑32.3%。
  1 季度合资公司已有好转迹象。1 季度在重卡业务景气度高涨背景下，公司销售收入同比也有16.8%的增长，但由于期间费用同比增长较大，营业利润反而有16.3%的下降。1 季度合资企业情况已有所好转，博世汽柴产生约4000 万元费用，而其P、S 系列喷油器和油嘴偶件销量上升较快，最终仅有小幅亏损，加之中联电子的收益贡献，1 季度共获得1500 万元投资收益（06 年则是亏损2200 万元）。
  共轨系统销售情况良好。06 年实现了不低于3 万套的共轨系统销售，07 年可望落实的订单接近10 万套，皆好于我们预期，考虑到出口因素，乐观估计08 年可实现25万套左右销售。07 年10 月合资企业德方专家将有30%人员撤出，成本压力也会减轻。我们预计07 年博世汽柴至少可持平，08 年将有2 亿元左右投资收益贡献。我们预计未来几年国内商用车市场仍可保持平稳增长，欧Ⅱ系统的出口市场也将逐步打开（07年将有部分向印度的销售），我们预计欧Ⅱ系统未来2年销售仍可保持目前水平。
  维持07 年和08 年业绩预测。预计07 年博世汽柴可持平，08 年将贡献2 亿元投资收益。威孚力达市场份额仍有较大提升潜力，其余各部业绩维持稳定。维持07 年和08 年0.42 元和0.79 元每股收益预测。