投资要点
        家具板块：受地产下行、竞争加剧影响，业绩增速放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】定制家具竞争加剧、下游需求疲软、精装整装挤压，营收增速放缓至  10-20%，降价促销导致销售费用率上升，净利润增速承压。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）软体家具和成品家具受益于二次翻新需求相对较大，受地产影响较定制小，软体家具竞争格局较好且主要原材料价格回落，预计  2019  年软体家具净利润环比改善，但软体家具公司出口占比相对较高，一定程度上受贸易战的影响。
        造纸板块：纸价中枢下行，板块业绩承压。宏观经济偏弱，下游需求疲软，纸价从  2018  年下半年开始下跌，板块业绩承压，在去年上半年高基数的情况下，2019Q1  业绩进一步下滑，行业库存有所上升，目前暂未看到周期明显修复的趋势，行业整体景气度不佳。
        包装板块：集中度提升、原材料价格下行，板块表现稳健。2016、2017  年纸价快速上涨，小包装企业原材料压力加大，订单流失严重，客户明显向大企业集中，行业集中度显著提升，2018  年上市包装企业的营收实现快速增长。2019Q1  受益于  2018  年底纸价回落带来的盈利弹性，净利润增速提升，预计  2019  年板块营收增速有所回落，净利润在原材料下行的趋势下修复。
        投资建议：家具板块逐步进入存量竞争阶段，建议关注渠道多元化布局、内功修炼扎实的龙头企业，重点推荐欧派家居、顾家家居；废纸进口趋严背景下，造纸板块景气下行、盈利承压，木浆替代逻辑有望演绎，利好原材料自供的企业，重点推荐太阳纸业；包装板块景气有望延续，供给侧改革推动订单向大企业集中，重点推荐主业稳健增长、PSCP  平台逐步放量的合兴包装，大包装布局持续推进的烟标龙头劲嘉股份。
        风险因素：宏观经济增速放缓的风险；地产景气度低于预期的风险；原材料价格上涨的风险。