■行业观点：
        5  月份政策层面变化不大，主要在职业教育、幼教方面，国务院办公厅印发《职业技能提升行动方案（2019-2021  年）》，指出进一步支持社会培训机构开展职业培训；国务院常务会议提出将对提供托育、养老、家政等服务业加大税费优惠政策支持，托育服务业将免征增值税，并减按  90%计入所得税应纳税所得额。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们系统梳理了  BAT  等在教育方向的持续布局，腾讯以投资为主，发力  K12  阶段产品；阿里致力自建平台，钉钉未来校园助力教育数智化升级；百度发布智能教育四大解决方案，深入布局  AI+  教育；网易重点发力在线教育，形成教育链闭环。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2018  年教育板块内生业绩略超预期。2019  年我们持续关注政策、技术对教育的深入影响。
        教育细分方向较多，政策导向均不同。1）义务教育阶段政策监管力度最严苛；2）早幼教中早教、托幼（卫健委、发改委出台政策）的政策相对幼儿园宽松；3）高等教育处于规范阶段；4）职业教育、教育信息化的利好政策频出。
        教育是技术应用及创新的领域，技术对教育的作用主要体现为信息化、智能化、数字化。1）让教育系统的运转效率变得更高；2）让教育里面的“教与学”、“教与管”的不同角色（政府、学校、老师、学生）更好的在系统里发挥自己的力量。
        ■上月（5  月）上证综指、创业板指、安信教育指数涨跌幅分别-5.84%、-8.63%、-4.40%。
        上月  A  股教育板块内个股涨跌幅前三为拓维信息（15.38%）、三盛教育（12.74%）、和晶科技（7.21%）；板块内个股涨跌幅后三为文化长城（-22.85%）、立思辰（-22.09%）、三爱富（-17.15%）。
        港股教育板块内个股涨跌幅前三为成实外教育（20.11%）、天立教育（1.49%）、中教控股（-0.21%）；板块内个股涨跌幅后三为卓越教育集团（-11.93%）、博骏教育（-8.85%）、新高教集团（-6.67%）。
        美股教育板块内个股涨跌幅前三为安博教育（9.79%）、四季教育（7.31%）、无忧英语（1.83%）；板块内个股涨跌幅后三为达内科技（-37.01%）、朴新教育（-26.27%）、博实乐（-20.71%）。
        ■公司要闻：【陕西金叶】对外投资：公司拟收购山西大任国际教育交流有限公司  51%的股权，标的公司主要从事出国留学中介业务、学历教育业务及衍生的三产业务，是山西省规模最大的民办高等教育机构，作为举办者开办有中北大学信息商务学院和山西华澳商贸职业学院；【皖新传媒】对外投资：公司拟与包河文投等机构共同发起成立一支专注于文化创意、科技创新与教育领域的产业基金，总规模为  10  亿元，共分五期。该产业基金一期认缴规模为  2.01  亿元，由公司和包河文投作为有限合伙人分别认缴  1.5  亿元、5000  万元，安徽皖新卓越文创作为普通合伙人认缴  100  万元；【美吉姆】股东增持：截至  2019  年  5  月13  日，增持义务人霍晓馨、刘俊君、刘祎、王琰、王沈北及天津迈格理合计增持上市公司股份数量为  1873.59  万股，占公司总股本的5.3901%，增持金额  3.83  亿元，股票增持价款  40%部分的增持计划已增持完毕。
        ■行业要闻：
        1、5  月  24  日，国务院办公厅印发《职业技能提升行动方案（2019-2021年）》。《方案》对职业技能提升做出了相应规划，鼓励支持社会培训和评价机构开展职业技能培训和评价。要求：2019  年至  2021  年，三年共开展各类补贴性职业技能培训  5000  万人次以上，其中  2019  年培训1500  万人次以上。到  2021  年底技能劳动者占就业人员总量的比例达到  25%以上，高技能人才占技能劳动者的比例达到  30%以上。
        2、睿见教育公布截至  2019  年  2  月  28  日的中期财报。报告期内，睿见教育实现营收  8.36  亿元，同比增长  41  %；核心净利润  2.16  亿元，同比增长  33%。
        3、IT  培训机构传智播客拟  A  股上市，根据招股书，2016-2018  年传智播客营收分别为  5.40  亿元、6.99  亿元、7.91  亿元；净利润分别为7201  万、1.37  亿元、1.73  亿元，年复合增长率达  33.93%。
        ■投资建议：
        我们看好教育板块的估值修复及未来发展空间，建议关注五条主线：（1）职业教育：中公教育、洪涛股份、开元股份、百洋股份；（2）高等教育：中教控股、民生教育、中国新华教育、新高教集团；（3）基础教育：枫叶教育、成实外教育、凯文教育、立思辰、科斯伍德；（4）幼教：秀强股份、威创股份、和晶科技；（5）教育信息化：佳发教育、科大讯飞、视源股份。
        ■风险提示：费用率持续上行的风险、行业规范整顿的落地执行带来短期冲击的风险。