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美国:特朗普挥舞关税大棒,美联储降息预期升温
在中美贸易摩擦仍在加剧之际,美国总统特朗普又将战火烧到了其他贸易伙伴身上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周四特朗普宣布对墨西哥所有进口商品征税,周五又宣布取消印度的普惠制待遇。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
上周中美贸易摩擦未有任何缓解迹象。周一,特朗普在对日本进行国事访问时表示,美国没准备好与中国达成贸易协议。但将中国出口到美国的商品关税上调时间由 6 月 1 日推迟至 6 月 15 日。
但中方并未有任何推迟。根据中国国务院关税税则委员会的公告,中国自 6 月 1 日起将 600 亿美元美国商品中的大部分商品关税上调,北京时间 0 点 01 分正式生效。商务部周五发布声明称,将针对严重损害中国企业正当权益的实体建立所谓的“不可靠”实体清单,具体措施将于近期公布。
白皮书表示,“中国的态度是一贯的、明确的。中美合则两利,斗则俱伤,合作是双方唯一正确的选择。对于两国经贸分歧和摩擦,中国愿意采取合作的方式加以解决,推动达成互利双赢的协议。但合作是有原则的,磋商是有底线的,在重大原则问题上中国决不让步。对于贸易战,中国不愿打,不怕打,必要时不得不打,这个态度一直没变”。
在中美贸易摩擦未有缓解之际,特朗普又将关税大棒挥向了其他贸易伙伴。周四晚间,统特朗普宣布将对来自墨西哥的所有进口商品加征 5%关税,关税将于 6 月 10 日生效,并将于 7 月 1 日起逐月上调关税税率,到 10 月 1 日上调至25%,并保持这一水平,直到非法移民问题得到解决。当地时间周五,美国总统特朗普又签发行政命令,终止对印度的发展中国家普惠制待遇,将于 6 月 5 日生效。
受以上消息影响,叠加美国本身数据的疲弱,上周金融市场避险情绪继续升温,资金继续逃往债券、黄金、日元等避险资产,美国 3 月期和 10 年期国债收益率继续倒挂,倒挂幅度为 2007 年以来最大。
上周美国公布了一季度 GDP 修正值。美国一季度实际GDP 年化季环比修正值 3.1%,低于初值的 3.2%,略高于预期的 3%。其中个人消费支出由 1.2%修正至 1.3%,但仍是一年来最低水平,出口增速上修至 4.8%。但非住宅固定投资和私人库存投资的下修。
消费方面,美国 4 月个人消费支出环比增长 0.3%,略高于预期,但远弱于 1.1%的前值;实际个人消费支出环比不变,同样远低于 0.9%的前值。美国 5 月密歇根大学消费者信心指数终值为 100,弱于预期的 101.5 和初值 102.4,但高于 4 月前值 97.2。
物价方面,4 月 PCE 物价指数环比 0.3%,符合预期,略高于前值。同比上涨 1.5%,预期 1.6%,高于前值 1.4%。美国 4 月核心 PCE 物价指数同比增速 1.6%,与预期和前值一致;环比增速 0.2%,符合预期,略高于 0.1%的前值。
进出口方面,4 月的货物贸易初步数据显示,美国 4 月出口同比下滑 4.2%,而进口下滑 2.7%。贸易赤字升至 721亿美元,较一季度平均的 713 亿美元进一步扩大。
点评
特朗普已经成为全球市场上最大的不确定因素。继中美贸易摩擦升级之后,周四特朗普宣布上调墨西哥进口关税税率,周五又宣布取消印度的普惠制待遇。此外,虽然他在访问日本时受到了安倍政府的超高礼遇,但在日美贸易谈判方面未有任何松口。
值得关注的是,5 月 17 日,美国贸易代表办公室曾发布声明,宣布取消对加拿大和墨西哥进口的钢铁和铝加征关税,加墨也将取消对美国商品征收报复性关税。而去年 9月 30 日美国、墨西哥与加拿大已经达成了新的美墨加协定(USMCA),以取代之前三国签署的北美自由贸易协定(NAFTA)。
特朗普政府的出尔反尔,或许着眼于新一轮大选考虑。非法移民问题和公平贸易问题是特朗普最看重的两项政策主张,但在他执政期间效果并不明显。从贸易数据来看,4月美国贸易逆差又有所扩大,因此,他在中美贸易摩擦仍未缓解之际,又将大棒挥向了墨西哥和印度。
这种做法首先在金融市场上引起了轩然大波。上周资本市场和大宗商品均出现大跌,只有债券和黄金等避险资产出现上涨。10 年期美债收益率已经跌至 2016 年 11 月以来的最低水平,而与 3 月期美债之间的倒挂幅度则达到了 2007 年以来的最高水平。这通常预示着美国经济后续将会陷入衰退。
从上周公布的数据来看,美国经济确实有放缓迹象。一季度 GDP 环比折年增速由3.2%下修至 3.1%,市场普遍认为这一数据存在高估,二季度将会明显放缓。4 月份美国个人消费支出同比与环比增速均远弱于前值,已经预示着消费动力不足。5 月份密歇根大学消费者信心指数由 102.4 下修至 100,也反映出消费者信心不足。
物价方面,美联储最为关注的核心 PCE物价指数同比上涨 1.6%,与预期和前值持平,环比上涨 0.2%,略高于 0.1%的前值。自从 2018 年 7 月以来,核心 PCE 同比涨幅就再也没有达到过 2%的警戒线。尽管美联储主席鲍威尔认为这是“暂时现象”,但国内外形势的压制,使得物价确实上涨乏力。
上周美联储的几位高官也进行了新的表态。5 月 30 日美联储副主席 Clarida 表示,美国经济“处于非常好的位置”,但如果有迹象显示通胀持续不足或其它风险,政策制定者随时准备好调整政策。他说,如果经济出现下行风险,这将是考虑更宽松政策的一个因素。31 日,纽约联储主席 Williams 表示,美联储必须“在通货紧缩或者严重衰退威胁下大幅”降息。
从芝商所 FedWatch 工具来看,美联储 6月、7 月两次议息会议或仍选择按兵不动,但自 9 月份起,降息概率已经超过 50%,12月份降息概率已经高达 94.1%。纽约联储近日已宣布缩表计划结束后的债券购买初步方案。从 2019 年 10 月开始,美联储将通过二级市场把联邦机构债券和 MBS 的到期本金再投资于美国国债,每个月的再投资上限为200 亿美元。不排除美联储届时会配合降息操作以挽救经济颓势。(王静文)