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研究报告:东方证券-机构投资者行为选股策略跟踪之一:基金-091229

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-01-03 08:48:16
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡卓文,高子剑
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 320 KB 分享者: leo****er 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        研究结论:
        历史实证表明,高机构持有比例股票组合(R1,R2)更具投资价值
        我们认为,机构整体对于股票持有的比例信息能够反映机构对于股票“好坏”态度,说的专业一点,就是机构能够识别股票是否有投资价值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此,机构持有比例越高的股票,越能够反映机构认同股票的投资价值。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当然,对历史的实证也是强力支持了我们的结论(具体请参考图1  和表1)。
        最新跟踪显示,机构持有比例高的股票显示了强大的“稳健”
        2009H1  中的高机构持股比例的R1  和R2  组合从平均收益和累计收益来看,均比不上R5  组合,但是由于R1  和R2  组合相对来说更低的收益波动率,因此从夏普比例的角度可以看到,R1  和R2  组合式更具投资价值(具体请参考图2  和表2)。
        交易量指标再次证明能够增强高机构持股比例股票组合的收益根据2009H1  的基金持股信息,选出的高机构持股比例中的低交易量组合(R1T5)再次获取了4  个组合当中最高的夏普比例,无论采取1  个月换手率、3  个月换手率还是6  个月换手率,其收益均值与收益标准差之间的比值(夏普比例)在0.36  上方。
        虽然我们同时还观察到,低机构持股比例的股票中,高换手率股票组合(R5T1)具有很好的收益,甚至是四个组合当中收益率最高的组合,但是伴随着高的收益率,其波动率也是最大的,从这个角度来看,其收益并不具备稳定性,并且历史的检验也证实了这一点(表3)。

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