员工改制拖累06 年业绩继续亏损。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全年实现主营业务收入10.62亿元，同比下降7.20%；净利润-5992.17 万元，同比减亏75.85%；每股收益-0.295 元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要原因是一次性计入费用的员工身份转换补偿金金额较大。若扣除员工身份转换补偿等非经常性损益，则实现净利润393 万元，同比增长101.55%。
  各门店盈利能力上升促07 年中期业绩预增50%以上。07 年1 季度实现营业收入4.09 亿元，同比增长38.19%；净利润650.42 万元，同比增长102.06%；每股收益0.031 元。
  盈利能力指标显示业绩突破式发展的拐点已经出现，经营质量正在好转上升中，每股经营性现金流达每股收益5.41 倍。
  控股股东资产注入或集团整体上市预期强烈。我们认为，茂业商厦极有可能是在夯实公司原有资产盈利能力并甩掉历史桎梏的基础上，进行资产注入或实现集团整体上市。但不管是采取哪一种方式，对公司未来高成长性都给予强有力的支撑。
  短期估值偏高。根据公司控股股东茂业商厦股改承诺的07、08 年实现的最低净利润，保守预测07、08 年每股收益分别为0.295 元、0.394 元,当前股价对应下的07、08 年动态市盈率分别为52.9 倍、39.6 倍。
  维持“增持”投资评级。我们认为，公司各门店内涵式增长促盈利水平上升，而资产注入或整体上市将铸造公司良好的成长前景。此外，公司持有申银万国32.39 万股、成都市商业银行1279.95万股，伴随着未来两年申银万国和商业银行可能的IPO 上市，尤其是目前二级市场资金最喜欢追棒整体上市、资产注入或者持股券商、持股银行等概念股，从而将催化公司股价进一步上涨。
  公司股票将被*ST。由于公司05、06 年连续两年亏损，根据上交所《股票上市规则》规定，股票将实行退市风险警示。