报告要点:
上周累计涨跌幅:上证指数-1.02%,创业板指-2.37%,沪深 300-1.50%,上证 50-1.21%,中证 500-2.04%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两市日均成交额 4514 亿,前一周平均为 5061 亿,量能萎缩明显,恐慌的时候缺少买盘承接。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
期指基差:IF(06 合约-0.68%,09 合约-1.73%,12 合约-1.73%),IH(06 合约-0.85%,09合约-1.36%,12 合约-1.26%),IC(06 合约-1.43%,09 合约-4.24%,12 合约-6.10%)。
企业盈利和宏观经济:上周国内并无重大经济数据公布,美国 5 月 PMI 数据大幅下滑,欧洲和日本均跌破荣枯线。本周国内将公布 PMI 数据,预期并不乐观。
无风险利率和广谱利率:中债十年期国债利率+4.6BP 至 3.3125%,隔夜 Shibor 利率+20.8BP至 2.342%。3 年期企业债(AA-级)与 10 年期国债的信用利差-8BP 至 2.75%。可见上周企业融资成本持续下降。
流动性和风险偏好:上周沪深港通净买入-149 亿,连续 3 周大幅净流出;美股指数标普 500 指数周-1.17%;上周重要股东二级市场净增持-17.92 亿;本周有 271 亿市值限售股解禁,是近期解禁压力最小的一周;上周证监会核发 3 家 IPO;上周融资余额-38 亿至 9206 亿。上周五大ETF 份额合计+0.81 亿份;上周偏股型基金新成立份额 58.27 亿。总的来说,风险偏好边际恶化,关注港资是否重回买入。
估值:市盈率(TTM):上证指数 12.72,创业板指 51.8,沪深 300 为 11.64,上证 50 为 9.35,中证 500 为 25.98。 市净率(LF):上证指数 1.35,创业板指 3.96,沪深 300 为 1.37,上证50 为 1.13,中证 500 为 1.79。
消息面:上周主要是华为被禁后市场的反应,尽管摩擦进一步升级,但边际影响已经减弱了。
周五收盘后包商银行出现严重信用风险,被央行和银保监会全面接管。此为突发黑天鹅事件,恐对金融板块造成较大负面影响,权重股对指数影响较大。
前期下跌的逻辑主要是货币边际收紧和中美贸易摩擦。但央行将于 5 月 15 日起定向降准,近期资金利率快速回落,这一层逻辑已经转向。而中美贸易摩擦仍具有不确定性,需等待中美下一步磋商结果,我们期待下一步中美贸易磋商有新的进展。减税的实施扭转经济形势的逻辑仍在,股市依旧有向上的动能。
期指交易上,短线出现包商银行事件存在不确定性,观望为主,等市场反应后择机加仓 IC 多单。