投资建议：
        重点关注茅台股东大会，预计板块行情显现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中信白酒指数本周（5.20-5.24）下降  4.09%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期茅台批价一路走高，五粮液新品推出在即，老窖控货挺价，部分次高端企业纷纷提价应对淡季市场次高端扩容空间机会。本周白酒板块仍呈下跌之势，板块尚无利好催化，茅台营销公司事件仍然呈现短期扰动。我们认为板块走势即将扭转以持续反映白酒向上趋势，当前应重点关注下周茅台股东大会。虽然目前尚未有解决方案出炉。不过我们认为茅台公司一定会给予股东方合理的方案，股价将有向上情绪动力。另外我们认为白酒行情仍在持续，尤其是回调后提供了买入机会，建议重点关注。其中我们长期推荐品种酒鬼酒因一季度利润略低于预期有所回调，但实质并不妨碍公司后期表现，当前蹲下是为了更好的起飞。酒鬼酒一季度因广告费用较同期上涨较多导致利润增速低于收入增速，我们认为这是公司开拓全国市场的必要投放，二三季度有望伴随广告费用的降低利润回升。整体来说，白酒长周期向上仍在途中，建议坚守业绩确定性较好的一线白酒，并持续关注当前低估值品种及二季度有望超预期的酒鬼酒。
        乳制品二季度两强进入利润释放期，建议重点关注。据本周草根调研显示，两强促销力度仍然保持相对高位，未见明显减缓。另外终端产品新鲜度维持在  4  月，两强部分产品已进入  5  月份，终端库存跟踪来看保持良性。此外，当前原奶已出现向下趋势，我们预计二季度成本端有望环比改善。从近期动销跟踪来看，两强增速仍然预计有望维持双位数，从而二季报均落于双位数。不过二季度进入两强利润释放期，我们认为竞争趋缓会在二季度得到一定确认，从而有望释放市场情绪，推动估值股价提升。当前建议重点关注。整体来说，19  年大势已成，费用率降低，两强利润均有望显现，在当前估值仍有空间之时，建议持续买入。
        海天、美味鲜当前库存相对合理，重点关注增速变化。海天、美味鲜一季报实现开门红，分别增速+16.95%、+15.31%。这在我们前期报告中均已预判。我们监控到一季度海天、美味鲜的终端增速基本符合预期，但是由于海天  18Q4  低库存贡献  19Q1  报表较高增长且高于一季度终端增速，因此我们预计二季度海天收入增速存在压力。根据当前渠道跟踪来看，华南地区海天库存呈现边际向上趋势，华北库存相对合理，整体符合我们预判。我们预计海天为实现增速继续环比平稳，费用率有轻微上行可能。美味鲜一季度酱油增速实现+10%，与我们终端跟踪完全一致，根据我们当前跟踪来看，二季度预计继续保持平稳增速。
        啤酒旺季来临，基本面有望加速。根据统计局数据，4  月份啤酒产量  292.1万升，同比下降  5.6%，不过  1-4  月份产量增长  0.8%，仍然呈现产量弱复苏状态。我们认为今年将是啤酒行业产量向上、均价加速提升的一年。根据我们独家第三方全国各省数据源监控，一季度各主要啤酒公司（青岛、珠江等）当月终端销售额同比增速正增长，我们认为背后将都是均价提升的贡献。从我们数据跟踪来看，我们前期持续推荐青岛和珠江啤酒得到验证，一季报青岛和珠江净利润分别实现+21%和+66%，利润增速均较同期加快。当前进入啤酒旺季，我们认为各公司基本面有望加速，包括销量的环比提升和ASP  的提升，均有望助力公司营收和利润。
        风险提示：宏观经济疲软拖累消费/业绩不达预期/市场系统性风险等。