公司概况：世界领先的云  ERP  供应商
        Workday  是全球人力资源和财务规划  SaaS  软件领军企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司  2005  年成立至今十余年，市值达到  351  亿美元，在  2018  年全美云计算企业市值中排名第十，全球  500  强企业中近四成为公司客户。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018  年公司实现营业总收入  28.22亿美元，自披露财务数据以来连续  10  年同比增速超过  30%。2018  年《财富》杂志未来公司  50  强排行榜上，公司位列首位。
        本篇文章我们试图通过对  Workday  这一  SaaS  明星企业分析，剖析  SaaS-HCM细分领域及  SaaS  领域企业的发展路径，为国内  SaaS  企业发展提供参考。
        外因分析：ERP、SaaS  行业景气转化为云  ERP  强劲增长势能
        ERP  及  SaaS  行业高速增长，企业外部环境景气为企业发展奠定良好基础。IT开支的增长和对提高生产效率的新应用程序的需求推动ERP行业保持增长势头，2017  云  ERP  市场规模  28.4  亿美元，同比增长  10.51%；与此同时，近十年美国  SaaS  行业处于高速增长期，为公司发展创造了良好的外部环境。
        SaaS-ERP  相对传统模式优势明显，推动云化  ERP  高速发展。云  ERP  具备可扩展性、灵活性，更适应当前的商业环境，美国大中型企业对云端软件使用持开放态度，迁云意愿较高，同时  SaaS  模式有效减少企业  ERP  实现成本，从而打开中小市场空间，云安全联盟(CSA)对  200  家企业的  ERP  迁移计划调研显示，近三分之二计划将  ERP  系统迁移到云上。而这一趋势仍在延续，预计显示  2020  年  SaaS-ERP  渗透率将达到  38%，细分  HCM  领域有望达到  71%。
        内因分析：先发优势+掌握核心竞争力
        我们分析认为，云  ERP  核心竞争要素为客户资源、资金、产品功能性。Workday成功很大程度上得益于其在核心竞争力上构筑了较高的壁垒。具体的而言（1）公司主要专注于大中型客户，客户毛留存率超过  95%，2017  年平均客单价为85  万美元，高客单价和高留存率为公司带来了更多的资金；（2）基于  HCM+财务管理延伸产品线，为客户提供全方位一站式服务：以  HCM  和财务管理为核心产品，不断延伸产品线，不断满足客户一站式采购需求，真正实现“以客户为中心”。（3）善用资本市场，高研发投入+战略收购加快产品更新速度。公司  2012  年登陆资本市场前已是风投市场明星企业，强大的融资能力为研发投入和并购提供了坚实的基础。长期以来，公司产品研发费率和费用远超同行，2018  年研发费用为  12.12  亿美元，研发费率在  30%以上，高额的研发投入及  12  次战略收购，缩短了产品的更新和完善周期。除此外公司拥有（1）云基因优势：Workday  创始之初便定位于  SaaS  领域，其战略具备连贯性，不存在调整磨合和消耗，云先发优势助公司进入真空加速；（2）创始人优势：创始人深耕  HR  领域多年，行业经验丰富，优秀的市场经验和定位能力帮助Workday  在初始阶段摆脱巨头夹击，找准市场需求，并实现后续市场布局的顺利进行。
        未来客户+产品两维度强化核心竞争力，发展策略值得借鉴
        从发展策略来看，未来客户及产品仍然是企业关注的重点，客户方面（1）继续推进战略收购计划，全方位强化实力，（2）继续保持高研发投入，提升产品竞争力；市场方面（1）拓展海外市场，扩大市场规模；（2）维持大中型市场优势，积极开拓中小型企业市场。
        风险提示：资金链风险、ERP  云化前景可能不及预期、市场竞争风险