投资摘要：
        5G  将承载人工智能、自动驾驶、VR/AR、无人机等应用开启“万物互联”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】ITU  提出  5G  支持三大应用场景增强移动宽带（eMBB）、海量机器类通信（mMTC）和超高可靠低时延通信（uRLLC）三大应用场景，满足万物互联需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）5G  技术作为新一代信息通信基础设施，将承载人工智能、自动驾驶、VR/AR、无人机等应用，引领下一轮科技浪潮。
        2019  年运营商资本开始回升，5G  将同时带动信息产业与其他垂直行业发展。2019  年三大运营商总资本开支预计为  1945（移动计  1585  亿），其中  5G  建设预计投入  246  亿（移动取中位数  86）。由于  5G  三大场景在技术上难度不同，标准制定在  2019  年年底完成，建设周期预计有  5  年。据中国信通院测算，5G  在  2020-2025年将拉动中国  5G  带动中国数字经济增长  15.2  亿元，其中信息产业增加值增加  3.3  万亿元，而带动其他垂直产业（车联网、工业互联网、医疗）增加值增加  11.9  万亿元。  
        政策、运营商资本开支与下游应用需求驱动  5G  发展。5G  作为新一代信息革命良机被各国寄予厚望，我国已经将  5G  商用步伐作为  2019  年重点工作之一。运营商方面，4G  成为运营商“现金牛”业务支撑国内三大运营商在  2019  年实现  5G  预商用，2020  年  5G  实现大规模商用。全球移动数据业务流量出现爆炸式增长，4G  承载能力不足，亟需  5G  承载新应用的发展。  
        全球通信设备商为寡头垄断市场  CR5  超  60%，贸易战背景下三星成为新进入者。国内设备商华为和中兴在国际巨头角逐中布局  3G，4G  时代逐步兴起，与诺基亚、爱立信形成四足鼎立格局。在中美贸易摩擦背景下，三星成为设备商中新进入者。从目前  5G  订单来看，华为  5G  基站出货量超过  10  万，三星主要供货韩国电信运营商，在  5G  市场份额逐步扩大。  
        目前  5G  处于建设期，受到  5G  网络架构变革上游行业将重塑。5G  上游主要包括无线设备、传输设备；中游主要是运营商；下游包括终端设备及一些应用厂商。目前  5G  处于建设期，上游行业受到  5G  网络架构变革行业将重塑，无线侧由于  RRU  结构变革推动天线和射频模块核心部件升级；传输侧由于网络架构变为前中后传，提升光器件用量。  
        风险提示：中美贸易摩擦风险，5G  进展不及预期