扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

国轩高科研究报告:财富证券-国轩高科-002074-补贴退坡下,铁电池优势明显-190520

股票名称: 国轩高科 股票代码: 002074分享时间:2019-05-23 09:41:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周策
研报出处: 财富证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 387 KB 分享者: zxw****06 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        事件:近期,我们对公司进行了实地调研,与管理层进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司公布  2018  年报和  2019  年一季报业绩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司  2018  年度实现营收51.27  亿元,同比增长  5.97%,归母净利润  5.80  亿,同比下滑  30.75%,扣非归母净利润  1.91  亿,同比下滑  63.87%,非经常性损益主要是政府补助。经营活动净现金流-15.59  亿元,相比去年同期的-1.00  亿元出现恶化,主要是受下游整车厂商付款延迟所致。公司公布  2019  年度一季报,实现营收  17.52  亿元,同比增长  65.31%,归母净利润  2.02  亿,同比增长  25.22%,扣非归母净利润  1.76  亿,同比增长  32.77%。
        公司在铁电池领域优势明显,补贴退坡下磷酸铁锂需求边际回暖。2019  年度新能源汽车补贴政策发布,行业毛利承压。乘用车领域取消地方补贴,总体的退坡幅度约为  60-67%,公司铁电池产品能量密度为140wh/kg,与  NCM622  能量密度相当。考虑到磷酸铁锂的安全性以及长循环性带来的经济性,我们认为补贴退坡下磷酸铁锂需求边际回暖,同时铁电池在储能领域有较强的应用能力。公司在铁电池领域优势明显,装机量排名行业第三,2018  年度整体市占率  6%,在具有优势的铁电池领域市占率  13.4%,行业地位稳固。在三元电池领域,目前产能得到扩张,客户在积极拓展中。
        盈利预测:根据公司业绩增长和产品价格走势,预测公司  2019-2021年实现营收  76.70/84.53/101.57  亿元,归母净利润  6.51/6.79/7.74  亿元。对应  EPS  分别为  0.57、0.60、0.68  元。参考同行业估值水平及公司业绩进展,给予公司  2019  年度  28-29  倍估值,对应合理价格区间  16.0-16.5元。维持公司“谨慎推荐”评级。
        风险提示:新能源汽车行业发展不及预期;公司动力电池产能释放不及预期;动力电池产品价格下跌超预期;行业出现重大安全事故导致行业短期遇冷;氢燃料电池发展超预期。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com