主要观点:
汇率呈现波动态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周市场继续呈现震荡下行走势,我们在上周策略《保持谨慎,静待时机》中提出“短期来看 A 股仍处于回撤调整阶段”,上周走势基本印证我们判断。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时上周汇率表现出较为明显的波动,5 月 17 日,美元指数收 98.0264,较上期上涨 0.6908 点;美元兑人民币中间价、美元兑人民币即期汇率、美元兑人民币离岸汇率分别收于 6.8859、6.9138 及 6.9486 较上期分别上涨 0.0947、0.1020 及0.1036。人民币的持续贬值对市场带来一定困扰,破“7”传言再次在市场中流传,5 月 19 日,国家外汇管理局局长潘功胜表态,“有基础有信心有能力保持人民币汇率基本稳定”。利率方面短期 SHIBOR 全线上涨,短期利率明显上行,资金成本出现上升。上周逆回购到期 500亿元,MLF 超额续作,整周净回笼 60 亿元;5 月 17 日,央行发布《2019 年第一季度中国货币政策执行报告》称,“2019 年以来,中国经济运行总体平稳,好于预期,经济增长保持韧性”。
宏观经济基本面总体韧性十足。从 4 月宏观经济数据来看,经济基本面仍有下行压力,但表现出了较强的韧性。5 月 14 日总理主持召开国务院常务会议,部署进一步推动网络提速降费,发挥扩内需稳就业惠民生多重效应。当前阶段我国宏观经济形势面临较大压力,内外部环境不确定性因素较多,虽然经济整体表现出了较强的韧性,但对减税降费等政策需求较为渴望,同时金融供给侧改革引导金融机构扩大信贷投放,对中小微企业实行精准信用投放,帮助中小微企业渡过难关,实现经济的平稳转型。
市场情绪继续回落,北上资金持续流出。短期来看,市场仍然难以形成合力企稳,仍有继续回撤的压力,市场风险偏好难以得到有效的提升。不过从另一方面来看,在中美贸易摩擦加剧,国内经济下行压力较大的情况下,市场对政策支持力度的期待有望提升,如果国内政策面继续加码支持,市场风险偏好或将出现一定的回升,但能否持续仍需看政策执行力度;中长期我们维持观点不变,市场需要基本面和政策面的共振提供持续上升动能。行业方面,我们建议短期以必选消费+大金融板块为重点关注板块,随着科创板开市在即,可适当关注科技创新板块。
风险提示:中美贸易磋商进程不及预期、美股大跌超预期、经济下行超预期