投资要点:
一级市场概况:这两周全市场共发行债券 11914.94 亿元,其中实体企业信用债共发行 3459.75 亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实体信用债中资本货物发行 1431.26 亿元,占比 41.37%;公用事业发行 426.10 亿元,占比 12.32%;运输业发行 362.57 亿元,占比 10.48%;能源业发行 327.00 亿元,占比 9.45%;材料行业发行 257.00 亿元,占比 7.43%;房地产行业发行 238.60 亿元,占比 6.90%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) AAA 评级的发行规模为 2005.17 亿元,占比 62.22%;AA+的发行规模为 640.86 亿元,占比 19.89%;AA 的发行规模为 537.90 亿元,占比 16.69%。地方国企发行最多,发行了 2067.31 亿元,占比 59.75%;中央国企发行了 926.00 亿元,占比 26.76%;民营企业发行了 228.86亿元,占比 6.62%;外商独资企业发行了 177.07 亿元,占比 5.12%。
二级市场概况:这两周中国各类型债券收益率呈现出一定的震荡格局。10 年期国债收益率最终上升 1.28BP 收于 3.38%;其他信用债小幅涨跌互现。从期限利差看,中国 10 年期和 7 年期国债收益率继续倒挂。这两周各期限中票信用利差都小幅下降。货币市场方面,隔夜回购收于 2.12%;7 天回购收于 3.11%。这两周美国10 年期国债收益率小幅震荡收跌 2.00BP 收于 2.55%,中美两国利差 83BP。
央行投放流动性情况:这两周逆回购共到期 3000 亿元,央行通过 TMLF 投放 2674亿元,最终净回笼 326 亿元。下周没有到期情况。
信用等级变动:这两周主体调低的企业有 6 家,涉及到的债券 25 只。这两周主体调高的企业有 5 家,涉及到的债券有 78 只。
违约信息概况:这两周违约事件共有 6 起,涉及到的企业有 6 家,涉及到的债券有 6 只:16 新控 03、15 中信国安 MTN001、18 北讯 03、18 云中小债、17 奥马01、18 民生投资 SCP004。
国内外重点事件追踪:美联储议息会议决定既不加息也不降息;美国一季度宏观经济数据超出预期,我们认为主要是中国“抢出口”效应的退去,美国实际消费并不强劲;中国 3 月 PMI 数据为 50.1,环比下降 0.4,这表明一季度超出市场预期的宏观经济数据仍然有待验证;中国 3 月工业企业利润有所好转,主要因为去年的低基数、价格的提升和重点行业利润的好转,当前高频数据显示生产仍有下行压力,利润好转是否可持续存疑;当前改革开放正在多个领域加码;央行官员表示货币政策以前没有放松,现在也不会加紧,表明央行货币政策不会明显转向。 下周重点关注:周一关注中国财新服务业 PMI 数据以及欧美服务业 PMI 数据、周四关注中国 CPI 和 PPI 数据。
风险提示:通胀的上行导致收益率上行和信用风险事件导致信用利差上行。