要点：
        现货方面：5  月20  日，50ETF  跌1.94%，收于2.723。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本面方面，央行副行长潘功胜表示当前，我国经济金融稳健运行，基本面支撑有力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）有信心、有能力保持中国外汇市场稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。周一离岸人民币盘中出现回升，我们预计人民币中期将维持稳定，利好股市。利率方面，短期利率有所反弹，中期维持稳定，总体流动性仍然较为平稳。20  日北向资金流出24.27  亿，其中沪股通流出14.78  亿，深股通9.49  亿，继续流出市场表明并不看好中期走势。从技术面上看，50ETF5  日下方缺口2.65  附近有较强支撑，我们认为股市短期有望继续震荡反弹。投资者可以逢低买入6  月2.85  认购期权，或者逢高卖出6  月2.7  认沽期权。
        期权方面：从成交及持仓上看，期权成交量回升至日均300  万张。短期期权持仓量创下历史新高，突破350  万张，认购期权持仓大增，大幅高于认沽期权，我们认为短期50ETF  有望探底反弹。
        从波动率看，近期随着股市震荡，期权隐含波动率有所回落，短期已经回落至22%附近，历史波动欧率维持在30%的高位，短期市场隐含波动率有上行的可能，从期限结构看，6  月合约波动率微笑总体较为平坦，波动率较低，短期可以尝试做多波动率。
        策略推荐：
        投机策略：卖出6  月2.7  认沽期权，止损1200，持有至到期日。
        组合策略：买入牛市价差策略：买入6  月2.7  认购期权，卖出6  月2.85  认购期权，持有至5  月底。