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研究报告:银河期货-农产品周报:美豆交易转向,连盘矛盾较多-190519

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-05-20 15:23:39
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡香君
研报出处: 银河期货 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,596 KB 分享者: har****hb 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        摘要
        本周,美豆交易主题的转换带动了近期的触底反弹行情,而美豆价格的上涨、巴西贴水坚挺以及人民币汇率的不断走弱共同推动了豆粕本周的单边行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是我们认为美豆近期交易主题的转向存在一定的炒作成分,其中不确定性因素非常多,短期来看预计难以形成趋势性行情,后文将做出解读。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        连粕单边上涨的主要原因还是贴水和汇率端的问题,产业逻辑没有出现实质性的转向。当前,豆粕库存维持低位,基差成交放量以及豆粕提货量的增加也带动了现货基差的进一步走强,79涨势迅猛,盘面结构转向。现阶段,下游需求仍不明朗,按照禽料消耗和猪料配方调整来看,豆粕需求或许没有之前预期的悲观,但整体而言,后续需求端的发展仍有较大的不确定性。
        综合而言,对于近月南美地区的贴水,主观认为基本已经筑顶,季节性出口旺季难以推动贴水持续上行。如果汇率端没有太大异动,连粕单边有压力。远月方面,虽然认为市场有涨价的动力,但是故事仍然没有开启,不确定性较多也导致市场缺乏炒作的动力。但单边上还是要重视近期的作物进度和汇率的变化。
        受豆粕大幅上涨的提振,菜粕单边上涨,91走势也十分流畅。我们认为在当前中美交恶的宏观环境下,放开加拿大进口也显得渺茫,5月基本没有新增买船,加之水产旺季逐步开启,预计后续将持续维持去库状态。
        风险提示:汇率天气疫情政策

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