投 资 建 议
腾冲停止缅甸稀土进口,镝铽价格持续上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中重稀土供给收缩超 30%,缺口短时间难以弥补,推荐稀土板块。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)相关标的:广晟有色、五矿稀土。
行 业 点 评
稀土:缅甸矿进口正式全面停止,短缺料继续推高镝铽价格。本周稀土价格分化,据亚洲金属网报价,氧化镝价格上涨 7.74%至 160 万元/吨,氧化铽价格上涨 1.90%至 321.5 万元/吨,氧化镨钕价格维持 26.45 万元/吨。虽然进口美国稀土的关税受贸易摩擦影响加征至 25%增加成本,但下游需求疲软,轻稀土价格仅维持稳定;中重稀土则受到周三腾冲正式封关的影响价格继续上行。本次封关导致年内至少 2 万吨稀土难以进入国内市场,对应氧化镝产量下降 800 吨,氧化铽产量下降 120 吨。缅甸矿进口受阻使得供给收缩超过 30%,供给不足加剧。同时,国内稀土指标较去年下降 18%以及高压的监控导致短缺短时间难以弥补。我们继续看好镝铽供给收缩带来的影响。维持板块买入评级,相关标的:广晟有色、五矿稀土。
基本金属:由宏观定价转向基本面定价,价格普遍探底回升。本周铜上 涨0.25%至 4.79 万元/吨,铝上涨 1.77%至 1.44 万 元/吨,镍上涨 2.38%至9.81 万元/吨。中美贸易谈判影响逐渐减弱,市场情绪得以修复。基本金属由宏观定价转向基本面定价,价格普遍探底回升。铝方面,库存持续下降支撑铝价走高,LME 总库存本周累计下降 3 万吨左右,国内主要消费区铝锭库存下降 6.3 万吨,贸易商和中间商继续对后市保持乐观;铜方面,上游矿山端产量减少导致铜精矿供应偏紧仍是支撑铜价的重要因素。本周现货铜精矿 TC 较上周下降 1 美元/吨至 63-66 美元/吨,较年初下降约 30%。据 SMM报道,在铜矿紧张的背景下,目前国内铜冶炼厂二季度采购基本结束,已多转移至三季度的货源。我们继续看好铜板块供给减少带来的价格上行,维持板块买入评级,相关标的:江西铜业、紫金矿业。
钴:MB 价格小幅降低,国内钴盐价格下跌。本周 MB 标准级钴报价 16.25(+0)-16.80(-0.25)美元/磅,合金级钴报价 17.00(+0)-17.70(-0.3)美元/磅。据上海有色网,本周国内硫酸钴价格下跌 2.04%至 4.80 万/吨,四氧化三钴价格下跌 4.17%至 18.40 万/吨,电解钴价格下跌 2.80%至 26.00万/吨。目前产业链中游厂商库存已有所上升,采购意愿下降。但价格于 30万/吨以下钴原料端难有大量的新增供给,手抓矿的回归需要确定价格长时间保持在高位。板块方面,4 月份新能源汽车产销分别完成 10.2/9.7 万辆,同比+25.0%/+18.1%。维持板块增持评级,相关标的:寒锐钴业。
锂 :锂盐市场涨跌不一。据亚洲金属网,本周电池级碳酸锂单价维持 7.65 万元/吨,工业级碳酸锂单价上涨 0.76%至 6.65 万元/吨,氢氧化锂价格下跌2.17%至 9.00 万元/吨。工业级碳酸锂价格在厂家库存较低、下游磷酸铁锂和锰酸锂需求强劲的支撑下保持高位;氢氧化锂下游终端需求增长缓慢,与上游释放速度相比明显不足。总体而言,行业仍然供给过剩,且锂矿山利润仍足够丰厚,我们维持价格至 2020 年见底的观点。维持板块中性评级。
风 险 提 示
供给超预期风险;下游需求不及预期风险;政策及库存等因素变化的风险