报告摘要  
        4  月基建投资基本符合预期，全年预计中速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019  年  1-4  月，基建固定资产投资（不含电力）同比增长  4.4%，环比一季度增速持平，基本符合市场预期，其中水利管理业投资同比下降  4.9%，是拖累增速的主要原因，我们判断主要原因是  PPP  监管的收紧，而道路、铁路投资分别增长  7.0%/12.3%，是增长的主要动力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于  2018Q4起发改委审批重点项目加速，根据设计施工流程，我们认为  2019H2起全国基建投资将逐步加速，从而使得全年基建投资实现中速增长；
        央企订单稳定增长。上周中国建筑、中国中冶、中国电建公布  1-4月新签订单情况。2019年1-4月，三家企业分别新签订单7208、2303、2121  亿元，同比分别增长  2.3%、10.3%、13.2%，其中中国建筑房建订单同比增长  20.5%，但基建订单下滑  43.3%。我们认为三家央企新签订单的稳定增长初步体现了基建补短板的成效，但中国建筑基建订单的大幅下滑也体现了  PPP  监管逐步趋紧带来的影响。考虑到目前房地产的低库存以及强劲的地产投资数据（1-4  月同比增长11.9%），我们认为房建行业在全年仍能保持稳定增长，而由于十号文对于可行性补助缺口类项目监管明显收紧，依赖于  PPP  模式的基建企业  2019  年预计将面临较大挑战；
        长三角一体化再加速。上周中央政治局会议审议了《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，标志着首个发展规划将要正式公开，长三角一体化建设将进一步加速。根据我们统计，2018Q4  发改委累计批复长三角重点项目6247亿，占发改委批复项目总投资的57%左右，凸显了长三角一体化的战略升级及在基建补短板中的重要地位。根据项目设计施工流程，我们预计  2019H2  起长三角地区基建将逐渐进入施工高峰，而由于：1）发展空间最为广阔，2）申请城市通常财政实力较好及  3）2018Q4  批复项目最为密集，轨道交通是长三角及全国范围我们最看好的基建子板块；；
        投资建议：考虑到中美摩擦背景下经济不确定性增大，政府可能加强基建逆周期调节力度，我们认为基建板块  2019H2  将具有较高配置价值。推荐隧道股份、宏润建设、中国建筑、中国中铁，建议关注苏交科、上海建工、中设集团。
        风险提示：基建复苏不及预期