报告摘要
        我们跟踪的191只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数1.19个百分点，年初至今跑输上证指数  0.92  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周天富能源、京蓝科技、闽东电力分别上涨  14.59%、12.19%、11.08%，表现较好；美晨生态、农尚环境、滨海能源分别下跌-16.98%、-14.82%、-14.33%，表现较差。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业观点：回头看反馈  20  省份共性问题明显，四月用电发电量均同比回落  
        环保：“回头看”反馈结束，前  2  批  20  省份共性问题明显  
        第二批回头看继此前公布的  7  个省份的反馈意见之后，本周剩余  3个省份陕西、辽宁、吉林的环保督察反馈工作已全部完成，至  5  月15  日，第二批中央生态环境保护督察“回头看”反馈工作全部完成。加上此前于  2018  年  10  月  23  日完成的第一批回头看  10  省份督察意见，目前总计有  20  个省区完成了回头看督查意见反馈。总结前  2  批20  个省份督查反馈意见发现，除各省因产业结构、地理位置或者资源禀赋带来的督查关注重点不同外（比如湖北、四川、贵州、安徽等处于长江经济带省份，督查重点会关注水质污染问题；陕西、山西、河南等能源结构偏重省份，督查重点会关注大气污染问题），各省都普遍存在的问题包括环境基础设施建设滞后、虚报谎报完成率、工业废渣废物随意倾倒、自然保护区及生态敏感区为开发建设风电场、公路、水库、高尔夫球场、旅游开发等建设项目让路、“散乱污”企业屡清屡现、压减煤炭消费量工作不严不实、固体废物非法倾倒处置问题多发频发等。党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央高度重视社会主义生态文明建设，但在现实推进过程中，我们发现因为地方政治站位不高，对生态环境保护重视不足导致的虚假整改、做表面文章问题普遍存在，导致环境保护问题得不到有效解决，生态文明建设任务任重道远。2019  年生态环境部将启动第二轮中央生态环境保护督察，第二轮中央生态环境保护督察还将盯住第一轮督察和“回头看”问题整改情况，我们相信，只要中央层面生态文明建设决心不止，生态环保行业仍将大有可为。
        电力:  四月发用电量均同比回落，电厂日耗小幅回升  
        2019  年  4  月份，发电  5440  亿千瓦时，同比增长  3.8%，增速较上月回落  1.6  个百分点，水电持续发力，增长  18.2%；全社会用电量  5534亿千瓦时，同比增长  5.8%，增速较去年同期回落  2  个百分点，分产业看一二产用电量回落明显。动力煤期货主力合约  ZC1909  周五收于597.4  元/吨，周环比下跌  3.4  元。现货方面，秦皇岛港  5500  大卡动力末煤本周价格持平为  614  元/吨，期现价差扩大至-16.6  元/吨。截至  5  月  17  日，环渤海四大港区主要港口合计库存为  2314  万吨，环比上周增加  60  万吨。长江口区域主要港口合计库存为  712  万吨，环比上周增加  33  万吨。沿海六大发电集团当周耗煤  420.57  万吨，环比上周增加  31.19  万吨，周日均耗煤  60.08  万吨，环比上周增加  4.45万吨，同比下降  12.6%。天气预报显示，江南、华南中北部、四川盆地东部及贵州累计降雨量有  50～100  毫米，除新疆北部、华北北部气温较常年同期偏低  1℃左右外，全国其余大部分地区平均气温接近常年或偏高  1～2℃，预计后续电厂日耗或在当前水平震荡回升。虽短期内电厂采购需求难以兑现，但伴随后续迎峰度夏的到来，其采购活跃度或随之提升。
        燃气：国内  LNG  价格小幅反弹，国际天然气消费乏力  
        本周全国工厂、接收站  LNG  周均价为  3718.2  元/吨，较上周下跌22.376  元/吨，环比上周下跌  0.60%。本周以来，国内  LNG  价格略有反弹，整体价格有止跌维稳趋势。目前，随着夏季来临，气温升高，国内天然气市场处于消费淡季，市场对  LNG  消化能力较差，整体供应充裕，整体价格走势主要以稳中下行为主。  
        投资策略  
        前  2  批  20  省份“回头看”反馈工作总结发现，普遍存在环境基础设施建设滞后、虚报谎报完成率、工业废渣废物随意倾倒等问题。2019年生态环境部将启动第二轮中央生态环境保护督察，第二轮中央生态环境保护督察还将盯住第一轮督察和“回头看”问题整改情况，我们相信，只要中央层面生态文明建设决心不止，生态环保行业仍将大有可为。电力方面动力煤价预计  5  月依旧小幅震荡，但  2019  年整体动力煤国内供给偏松，如果煤价回落，看好新增装机、产能爬坡业绩弹性大的【京能电力】、【建投能源】；燃气方面复合型燃气企业将更具优势，推荐  LNG  调峰站完成建设的【深圳燃气】。
        风险提示
        1、  环保政策执行力度低于预期；2、动力煤价持续上涨；3、天然气消费需求下降；4、推荐公司订单执行及获取不及预期；5、民企融资持续承压。