报告摘要:
市场监控:估值持续下行,消费、TMT 热度不减
市场估值:整体估值持续下行,中小盘指数估值处低位
行业估值:TMT 已进入低估区间,消费周期处历史低位
市场换手率:换手率持续下行,回落至春节后第二周水平
行业换手率:多数行业持续降温,消费、TMT 热度不减
机构行业配置:持续减配周期至历史低位,消费高位减配
机构风格配置:低估值和中小市值低位增配,高质量历史高位减配
情绪监控:市场情绪虽有所下行,但整体处中性
前一周市场情绪底部反弹后,上周有所下行,但整体情绪处中性,尚未出现明显避险情绪。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周一至周四情绪相对乐观,市场较活跃,平均封板率达 30%,高于近一年平均的 22%,涨停股票数量亦较可观,周三、周四两个交易日中证 1000指数成分股上涨个数大幅高于下跌个数,但周五情绪大幅回落,但股指期货维持正基差显示尚未出现明显避险情绪,整体看上周情绪处中性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们仍然维持短期市场将处震荡走势,且 2804-2838 为强力的支撑位的判断。第一,基本面上看贸易战的因素市场已经大部分反应,2804—2838 是 2 月份贸易战释放积极信号前的位置,之前市场运行到这个位置时主因是国内因素,美股也是回到对应的在贸易战释放积极信号前的位置后这几天止跌,欧洲和日本股市也是止跌回升;第二,前一周下跌至周三后市场情绪出现底部反弹,并且上周五到 2838 后迅速拉升,市场对 2838 点位有较强的阶段性底部预期,第三,从换手率模型看,上证综指自由流通市值口径周换手率在 10%以下,回到 2 月中旬水平,且多个交易日处于 2%以下,显示市场短期处于阶段性底部。
风格监控:中长期均建议关注低估值、中小市值因子,短期建议关注低波动率、低流动性因子
上周中小市值、低贝塔、低波动率、低流动性因子表现强势,长期动量、短期反转、成长、高财务杠杆因子出现回撤,低估值、高质量因子走平。本月中小市值、低贝塔、短期反转、低波动率、低流动性因子表现强势,高成长、高财务杠杆因子出现回撤,低估值、高质量因子走平。
对于中小市值、低估值和高质量因子我们仍坚持之前的判断:由于中小市值因子和高质量因子对融资环境(包括利率、资金面、信用利差三个变量)变化异常敏感,前者为正向影响,后者为负向影响,融资环境改善的逻辑仍然在持续演绎:中期来看,从宏观环境、因子特征、资金流向三个维度分析,我们看好低估值、中小市值、低风险因子,认为高质量因子调整尚未结束(具体参见报告《价值坚守,小盘出击——市场风格回顾及展望》)。
短期来看,市场情绪回落,目前处于中性水平,建议重点关注低波动率、低流动性因子。
风险提示:
模型及分析依据历史数据得出,存在一定局限性,不代表未来表现