??公司公布2007?年一季报，净利润1.26?亿元，每股收益0.235?元，同
比增长508.03%，环比增长23.35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】延续去年3?季度开始的增长势头，
我们前期判断的业绩拐点再次得到验证。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一季度营业费用、管理费用和财
务费用，环比分别降低了9.82%、23.53%和10.96%。反映了公司的经营
效率提高明显。
??07?半年报预增600%—650%。一季度为行业传统淡季，其对公司增长
的拐点确认，具有重要意义。季报显示，存货比期初又增加1.77?亿至11.35
亿，已构成喷薄欲出之势。我们判断，将在旺季中随着锡价的上涨，对业
绩形成强有力的支撑。二季度开始后，铅和铜价出现明显上涨，预计铅锭
和铜精矿业务的利润贡献将明显增加。
??近期锡价，因印尼政府增发2?张出口许可而出现较大震荡。我们认为，
印尼要恢复到整顿前的供应量，并非短期可以实现。而且，07?年锡的需求
旺季才刚开始，未来锡需求的结构性和总量增长，令我们对未来锡价保持
乐观。
??暂维持前期盈利预测和估值，等待进一步的基本面提升确认。合理价
值中枢07?年31.44?元/股、08?年46.20?元/股。维持“增持”评级。