◆10 个千万级机场 4 月吞吐量负增长,三大航 4 月客运量增速创近期新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除了去年 4 月数据高基数的原因外,还有如下原因:a、季节性因素导致部分机场需求延迟,五一假期调整使 4 月部分市场需求延迟至 5 月份。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)b、临时活动或事件影响航班执行情况。如北京首都机场西跑道临时限制措施,东跑道外来物探测系统施工,以及重大保障因素导致飞机起飞架次同比减少 8.3%;3 月国内投入运营的波音 737 MAX 停飞,航空公司调减了部分机场的航线航班执行。c、极端天气增多,影响航班执行。
◆吉祥航空 19 年 4 月 ASK、客运量增速继续领跑上市航司。吉祥航空 2019年 4 月 ASK 增速 14.63%,虽然低于 18 年同期增速,但继续领跑上市航司。吉祥航空 2019 年 4 月客运量增速达到 18.48%,不仅高于同期公司ASK 增速,也高于其他上市航司同期客运量增速。
◆春秋航空 2019 年 4 月客座率环比继续下滑,同比依然改善。受制于机队扩张缓慢以及时刻限制,春秋航空 2019 年 4 月 ASK 增速仅为 7.89%,低于 18 年同期增速(22.40%),公司 2019 年 4 月环比下降 0.98pct,同比上涨 1.88pct,综合来看公司 2019 年前四月客座率比去年同期增加2.72pct,说明低成本航空需求的基本盘依然稳固。另外公司 4 月引进两架A320 飞机,未来供给增速有望恢复。
◆737MAX 复飞工作逐步推进,美国或在今年三季度实现复飞。波音发布关于 737MAX 取证和恢复运营的声明。根据目前事态进展,考虑暂时没有新的关键性问题暴露,我们判断美国或在今年三季度实现 737MAX 复飞。
◆民航局正式发布《关于统筹推进民航降成本工作的实施意见》。下调民航发展基金、降低机场收费、降低航空煤油价格等措施都能直接降低航司运营成本。根据历史经验,航司成本的下降,会有部分会通过机票价格下降让利给消费者。无论下降的成本归属是给航司还是乘客,都能给航司业绩带来正面贡献。
◆投资建议。上市航司 4 月运营数据较弱,但我们认为今年行业需求短期出现波动是正常情况,需求短期波动不是影响股价的主要矛盾,维持行业“增持”评级。
◆风险分析。经济下行影响航空出行需求,油价、汇率波动影响航空公司盈利,空难等安全事故发生降低旅客乘机需求。