投资要点
        随着中美贸易争端升级，上周环保板块延续波动下行趋势，仅水务板块整体出现小幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月  17  日，央行发布《2019  年第一季度中国货币政策执行报告》，认为“2019  年以来，中国经济运行总体平稳、好于预期，新旧动能转换步伐加快，经济增长保持韧性”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下一阶段，央行将“坚持结构性去杠杆，稳健的货币政策保持松紧适度，适时适度实施逆周期调节，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调”。报告基本延续了  4  月政治局会议的表述，货币政策依然保持稳健适度，未来仍以及时预调微调为主，与我们之前的预期一致。
        从行业政策方面来看，长江生态环境保护修复联合研究启动会在武汉召开，将建立一支代表国内最高水平、高度融合的联合研究团队，统筹做好长江流域共性问题的研究，加强科学研究对长江生态保护的作用。长江中心的建立有助于环保部门针对性、精细化、科学性地解决长江生态污染问题，也意味着长江流域的环境修复仍然是今年环保工作的重点，值得长期关注。环境治理监测先行，建议关注监测领域相关标的：聚光科技。
        长期来看，虽然融资政策没有出现进一步的改善，但部分工程类公司已主动控制项目进度，严控新增项目质量，缓解自身的现金流压力。同时，针对民企融资政策的支持及环保攻坚战的坚决推进有助于优质环保上市公司在手项目的顺利推进，行业基本面修复的预期仍然较强，期待中报的业绩修复。我们仍然认为，土壤修复行业政策催化效应明显，《土法》过会提高了土修市场的景气度，响水爆炸事件有望对工业场地修复需求的释放起到积极的促进作用，我们仍然建议重点关注土壤修复领域龙头：高能环境。
        上周环保行业市场概况
        上周环保工程及服务Ⅱ（申万）指数下跌  4.66%，沪深  300  指数下跌  2.19%，环保板块跑输大盘  2.47%。上周环保各板块涨跌不一，水务板块上涨  0.90%；其他板块均下跌，其中节能、大气板块跌幅最大，分别为  2.80%和  1.36%。上周环保各板块均下跌，其中节能、固废板块跌幅最大，分别为  5.77%和5.36%。上周环保板块整体估值下降，PE（TTM）为  27.97，低于创业板的53.11；PB  为  1.64，低于创业板的  4.07。上周新增  1  家新三板挂牌环保企业；无新增做市、申请上市辅导新三板环保企业；1  家新三板环保企业摘牌。
        行业政策与动态
        5  月  16  日，长江生态环境保护修复联合研究启动会在湖北省武汉市召开。李干杰强调，开展长江生态环境保护修复联合研究必须创新体制机制，加强行政管理和科学研究深度融合，建立流域系统统筹与城市重点突破的协作平台。要充分发挥长江生态环境保护修复联合研究中心的平台和枢纽作用，建立一支代表国内最高水平、高度融合的联合研究团队，统筹做好长江流域共性问题的研究，注重加强技术培训、质量控制和数据管理等联合研究的基础性工作。要形成“管理-研究-决策-执行-管理-研究”的闭环科研模式，提出针对性、科学性、操作性强的“一市一策”“一河一策”“一湖一策”等差异化解决方案。
        央行发布《2019  年第一季度中国货币政策执行报告》：2019  年以来，中国经济运行总体平稳、好于预期，新旧动能转换步伐加快，经济增长保持韧性。工业、服务业较快增长，投资增长加快，消费价格涨势温和，就业形势总体稳定。但外部经济环境总体趋紧，经济仍存在下行压力，结构性矛盾还比较突出。下一阶段，央行将坚持稳中求进工作总基调，落实“巩固、增强、提升、畅通”八字方针，注重以供给侧结构性改革的办法稳需求，坚持结构性去杠杆，稳健的货币政策保持松紧适度，适时适度实施逆周期调节，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，注重保持货币信贷合理增长、优化信贷结构和防范金融风险之间的平衡。
        风险提示
        政策推进不及预期，债务及融资风险，项目进度不及预期，二级市场整体波动风险。